20260517-浙商期货-_铝产业链周报_氧化铝过剩延续_宏观情绪走弱铝价冲高回落_13页_6mb

铝产业链周报总结 20260517

核心观点

• 氧化铝：短期易跌难涨，但下方空间有限，在2700价位存在支撑。
• 铝：下跌空间有限，在23800价位存在支撑。
• 铸造铝合金：下跌空间有限，在22200价位存在支撑。

市场逻辑

氧化铝

1. 供应端：海运费下降，几内亚矿业政策未公布，市场情绪偏弱；国内冶炼产能稳定，新投产能逐步释放，整体供应维持过剩。
2. 需求端：新投与复产项目继续投放，整体需求维持高位。
3. 整体趋势：矿端无新变量，供需过剩逻辑压制价格；盘面价格已跌至成本，成本下跌空间有限，存在支撑。

铝

1. 供应端：国内供应保持平稳，海外受地缘影响供应下降，预计出现供需缺口。
2. 需求端：地产需求进入淡季，电网、储能需求乐观，出口预期好转；国内社会库存维持累库。
3. 整体趋势：短期铝价冲高回落，但地缘因素导致供应中断难以快速弥补，中长期基本面供需紧平衡，下方支撑较强。

铸造铝合金

1. 成本端：废铝紧张，价格坚挺，支撑ADC12价格。
2. 整体趋势：短期受地缘影响价格回落，但全球电解铝中长期供需紧平衡，预计下跌空间有限，以跟随沪铝震荡为主。

产业链操作建议

氧化铝

铝

关注数据

氧化铝

• 每周氧化铝总库存
• 每周氧化铝利润
• 每周氧化铝产量数据

铝

• 每周一、四社会库存数据
• 每周下游加工企业开工率
• 每月进口数据

铸造铝合金

• 每周四社会库存数据
• 每周四企业厂内库存
• 精废价差

铝土矿情况

价格

• 进口矿：澳洲铝矿CIF均价62美元/吨，几内亚铝矿CIF均价68美元/吨，马来西亚铝矿CIF均价52美元/吨。
• 国产矿：山西、河南、广西、贵州平均价均为500元/吨。
• 现货价格：全国氧化铝均价2684.5元/吨，较上周+17.8元/吨。

库存与到港量

• 港口到港量：近期到港量有所下降，几内亚政策未公布，影响后续供应。
• 进口量：3月中国铝土矿进口量2178万吨，同比增加32.3%。
• 全球主要港口发运量：数据存在缺失，需关注更新。

氧化铝产量与开工率

• 产量：2026年4月中国冶金级氧化铝产量706万吨，同比下降0.3%；日均产量23.53万吨，环比持稳。
• 开工率：周度开工率维持在较高水平，新投产能逐步释放，整体供应压力仍存。
• 运行产能：5月运行产能受新投产能影响，预计下月产量环比小幅增加。

期货市场数据

氧化铝

• 合约：ao2609
• 现货基差：继续走弱
• 南北价差：52.5元/吨

铝

• 合约：al2606
• 现货价格：SMM A00铝价24350元/吨
• 期货价格：LME3个月铝价3572美元/吨
• 库存：全球LME铝库存344000吨，较上周-11775吨

总结

• 氧化铝：短期易跌难涨，但价格已接近成本，支撑较强，关注几内亚矿业政策变化。
• 铝：短期受地缘影响回落，但海外供应下降预期增强，中长期支撑明显，关注库存变化及地缘影响。
• 铸造铝合金：成本支撑较强，价格震荡为主，关注精废价差及废铝供应情况。

数据来源

• 铝土矿数据：钢联、上海有色
• 氧化铝数据：SMM、百川盈孚
• 铝数据：SMM、LME、上海期货交易所
• 铸造铝合金数据：SMM、LME、上海有色

咨询信息

• 撰写人：浙商期货有限公司 傅莹 (Z0019988)
• 咨询电话：0571-87215357
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