20260524-浙商期货-_铝产业链周报_基本面过剩下氧化铝维持弱势_基本面变化不大铝价高位震荡_13页_6mb

铝产业链周报总结 20260524

核心内容概览

氧化铝

• 观点：短期易跌难涨，但下方空间有限，2700价位存在支撑。
• 合约：ao2609
• 逻辑：
  • 供应端：海运费下降，几内亚未公布矿业政策，市场情绪偏弱。国内供应保持稳定，新投产能逐步释放，整体仍处于过剩状态。
  • 需求端：新投项目和复产项目继续投放，整体维持高位持稳。
• 整体判断：氧化铝价格在基本面过剩逻辑压制下偏弱运行，但盘面价格已接近成本，成本下跌空间有限，存在支撑。

铝

• 观点：下跌空间有限，在23800价位存在支撑。
• 合约：al2607
• 逻辑：
  • 供应端：国内供应保持平稳，海外受地缘影响供应下降，供需缺口或将逐步显现。
  • 需求端：地产需求进入淡季，电网、储能等需求乐观，出口预期好转。社会库存维持累库，需关注后续库存及消费变化。
• 整体判断：短期铝价受地缘影响回落，但全球电解铝基本面供需紧平衡延续，海外成本上升，支撑较强。

铸造铝合金

• 观点：下跌空间有限，在22200价位存在支撑。
• 合约：ad2607
• 逻辑：
  • 成本端废铝紧张局面依然存在，废铝价格坚挺，为ADC12价格提供支撑。
  • 铝价受地缘影响回落，但中长期供需紧平衡延续，海外成本抬升，支撑较强。
• 整体判断：铸造铝合金以跟随沪铝震荡为主。

产业链操作建议

氧化铝

铝

铸造铝合金

关注数据

氧化铝

• 每周氧化铝总库存
• 每周氧化铝利润
• 每周氧化铝产量数据

铝

• 每周一、四社会库存数据
• 每周下游加工企业开工率
• 每月进口数据

铸造铝合金

• 每周四社会库存数据
• 每周四企业厂内库存
• 精废价差

铝土矿市场动态

• 价格：整体稳中有涨，进口矿价格持稳，几内亚受高海运费影响，出货量下降。
• 到港量：几内亚未公布矿业政策，关注后续政策执行情况。
• 进口数据：4月中国铝土矿进口量为1974.3万吨，同比下降4.5%；几内亚进口量为1642万吨，同比下降1.85%。
• 国产矿：价格持稳，山西、河南、广西、贵州等地价格稳定，未出现大幅波动。
• 库存：铝土矿港口库存维持高位，关注后续库存变化。

氧化铝市场动态

• 现货价格：全国均价2669.9元/吨，较上周下跌15元/吨；澳洲氧化铝FOB均价315美元/吨，较上周上涨5美元/吨。
• 基差与价差：基差持稳，南北价差为55元/吨。
• 产量：2026年4月产量706万吨，同比下降0.3%；5月预计产量小幅增加。
• 成本与利润：生产完全成本为2710.6元/吨，理论利润为-40.8元/吨。
• 开工率：维持高位，但受新投产能影响，整体持稳。

铝价走势与基本面分析

• 供应端：国内供应稳中有增，海外供应受地缘影响下降，供需缺口预期逐步显现。
• 需求端：地产需求淡季，电网、储能等需求乐观，出口预期好转。
• 库存：国内社会库存维持累库，关注后续库存变化及消费情况。

期货市场数据

• 氧化铝：ao2609合约价格震荡走弱，成本支撑明显。
• 铝：al2607合约价格下跌空间有限，23800价位存在支撑。
• 铸造铝合金：ad2607合约价格跟随沪铝震荡，22200价位存在支撑。

数据来源与更新频率

• 铝土矿：数据来源：钢联、上海有色；更新频率：日度、周度、月度。
• 氧化铝：数据来源：SMM、百川盈孚；更新频率：日度、周度。
• 铝：数据来源：SMM；更新频率：日度、周度。
• 铸造铝合金：数据来源：SMM；更新频率：日度、周度。

总结

整体来看，氧化铝、铝及铸造铝合金价格均呈现弱势震荡态势，基本面仍以供应过剩为主。然而，随着成本支撑增强及地缘影响缓解，价格下跌空间有限。市场参与者应关注库存变化、供需动态及政策导向，合理运用套期保值工具进行风险管理。