20260419-浙商期货-_铝产业链周报_基本面变化不大氧化铝区间震荡_宏观消息反复电解铝高位震荡_13页_6mb

铝产业链周报总结 2026-04-19

核心内容

氧化铝

• 价格走势：氧化铝短期易跌难涨，但下方空间有限，在2600价位存在支撑，整体呈现区间震荡。
• 供应端：国内冶炼企业运行产能保持稳定，新投产能逐步释放，供应维持过剩状态；几内亚未公布矿业政策，市场情绪偏弱。
• 需求端：电解铝企业维持高负荷运行，整体需求持稳，库存小幅累库。
• 成本与利润：氧化铝生产成本为2767.7元/吨，理论利润为-87.4元/吨，表明价格已接近成本线。
• 进口情况：进口利润为1.83元/吨，进口窗口接近关闭，海外供应逐步流入国内市场。
• 库存：氧化铝工厂库存为179.1万吨，港口库存为590.7万吨，电解铝厂内库存为29.2万吨。

电解铝

• 价格走势：铝价上方空间有限，在26000价位存在压力，短期高位震荡。
• 供应端：国内电解铝产量同比增加，日均产量稳定；海外受地缘政治影响，供应存在下降预期，海外供需缺口扩大。
• 需求端：下游加工企业开工率回升，但整体仍呈现结构性分化，铝锭社会库存小幅累库。
• 成本与利润：电解铝生产利润回升至8717.1元/吨，进口利润仍为大幅亏损，沪伦比价维持在7.04。
• 库存：LME铝库存减少10300吨至388850吨，SHFE铝库存增加4022吨至478354吨，国内社会库存累库0.1万吨至142.3万吨。

铸造铝合金

• 价格走势：铸造铝合金价格震荡，上方存在压力，在24600价位存在支撑。
• 成本与利润：废铝价格坚挺，支撑ADC12价格；但下游需求走弱，生产企业盈利空间被压缩。
• 库存：社会库存微幅去库，厂内库存小幅累库，整体库存较前期有所下降。

主要观点

氧化铝

• 观点：短期易跌难涨，但下方空间有限，2600价位存在支撑。
• 逻辑：供应端维持过剩，需求端持稳，矿端未有新变量出现，成本端已接近企业成本线，几内亚政策影响存在不确定性。

电解铝

• 观点：上方空间有限，26000价位存在压力，短期高位震荡。
• 逻辑：国内供应稳定，海外供应减少，地缘政治影响持续；国内需求回升，库存小幅累库，但去库拐点或即将出现。

铸造铝合金

• 观点：上方空间有限，24600价位存在压力，短期震荡为主。
• 逻辑：成本端支撑明显，但下游需求疲软，利润空间被压缩。

关键信息

供应与需求

• 氧化铝：国内供应持稳，新投产能释放，海外供应受地缘政治影响，存在下降预期。
• 电解铝：国内供应稳中有增，海外供应缺口扩大，需求端回升但结构性分化。
• 铝合金：废铝紧张，支撑ADC12价格，但下游需求走弱，企业盈利空间被压缩。

库存与利润

• 氧化铝库存：工厂库存179.1万吨，港口库存590.7万吨，电解铝厂内库存29.2万吨。
• 电解铝库存：LME库存388850吨，SHFE库存478354吨，国内社会库存142.3万吨。
• 氧化铝利润：理论利润为-87.4元/吨，进口利润为1.83元/吨。
• 电解铝利润：生产利润回升至8717.1元/吨，进口利润仍为亏损。

进出口

• 氧化铝进口：1-2月进口44万吨，同比增加467%，3-4月预计增加至60万吨。
• 电解铝进口：1-2月进口39.1万吨，同比增加8.0%，进口窗口关闭。

价格与价差

• 氧化铝现货：全国均价2680.3元/吨，较上周下跌74元/吨；南北价差为50元/吨。
• 电解铝现货：SMM A00铝贴水扩大，沪铝连续-连三价差为-100元/吨。
• ADC12铝合金：价格24600元/吨，现货与原铝价差走弱。

产业链操作建议

氧化铝

• 冶炼企业：可针对未销售的氧化铝部分套保，卖出ao2605P2600或ao2605合约，套保比例50%或100%，入场价格29.5或2700元/吨。
• 贸易商：已有较大库存，可卖出套保；采购管理可考虑买入套保，套保比例100%，入场价格9元/吨。
• 关注数据：每周氧化铝总库存、每周氧化铝利润、每周氧化铝产量数据。

电解铝

• 冶炼企业：可针对未卖出的电解铝库存，按比例套保做空预防价格下跌风险，卖出al2606合约。
• 贸易商：已有供货协议但未采购，可考虑期权建立库存；已有较大库存，可买入看跌防止现货大跌。
• 下游加工企业：有采购需求，可买入看涨期权防止价格上涨；原料库存偏高，可买入看跌期权。
• 关注数据：每周一、四社会库存数据，每周下游加工企业开工率，每月进口数据。

铸造铝合金

• 冶炼企业：可针对未销售的铝合金部分套保，卖出ad2606合约。
• 贸易商：已有较大库存，可卖出套保；采购管理可考虑买入套保。
• 下游终端企业：有采购需求，可买入看涨期权；原料库存偏高，可买入看跌期权。
• 关注数据：每周四社会库存数据，每周四企业厂内库存，精废价差。

重点关注数据

• 氧化铝：每周氧化铝总库存、每周氧化铝利润、每周氧化铝产量数据。
• 电解铝：每周一、四社会库存数据、每周下游加工企业开工率、每月进口数据。
• 铸造铝合金：每周四社会库存数据、每周四企业厂内库存、精废价差。

撰写人

• 撰写人：浙商期货有限公司 傅莹 (Z0019988)
• 咨询电话：0571-87215357

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