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有色商品日报（2026年5月7日）总结

核心内容概览

本日报主要分析了铜、铝、镍、锌、铅、锡等有色金属品种的市场行情、库存变化、价格走势及主要影响因素。整体来看，市场在宏观情绪回暖、政策调整、供需变化等因素的共同作用下呈现出不同走势。

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主要观点与关键信息

铜

• 价格走势：隔夜内外铜价均上涨，国内精炼铜进口窗口打开，维持小幅盈利。
• 宏观因素：美国4月ADP就业数据强劲，显示就业市场韧性，但制造业就业略弱；美伊谈判进展缓和，带动市场风险偏好回升。
• 库存变化：
  • LME库存下降950吨至397725吨；
  • Comex库存增加1492吨至561072吨；
  • SHFE仓单下降3665吨至92999吨，BC铜仓单下降528吨至10911吨。
• 基本面分析：国内库存持续去库，但海外高库存仍为制约因素，若美伊协议达成，硫磺短缺风险降低，可能缓解基本面利多效应。
• 市场展望：短期铜价延续高位震荡偏强，建议逢低做多，关注前期高点能否有效突破。

铝

• 价格走势：氧化铝震荡偏强，沪铝震荡偏弱，铝合金震荡偏弱。
• 库存变化：
  • LME库存下降6825吨至360225吨；
  • SHFE仓单上升2792吨至452008吨；
  • 社会库存上升2.4万吨至145.6万吨。
• 市场影响：
  • 氧化铝供应宽松，短期扰动消退，预计宽幅震荡；
  • 沪铝受外盘溢价带动短期补涨；
  • 铝锭库存去库拐点延后，LME铝库存去化及供应扰动提供高位支撑。
• 市场展望：铝价维持高位震荡，顶底约束格局延续，内外价差波动加大；趋势性行情需等待去库拐点兑现，建议关注铝锭库存及下游复工速度。

镍

• 价格走势：LME镍下跌2.22%至19200美元/吨，沪镍下跌2.68%至149440元/吨。
• 库存变化：
  • LME库存下降24吨至276864吨；
  • SHFE仓单上升216吨至69875吨；
  • 社会库存上升3196吨至100638吨。
• 市场影响：
  • 印尼计划征收出口税和暴利税，推升成本；
  • 镍铁采购价上移，不锈钢成本被夯实，市场提货积极性提升；
  • 供应端减产逐步兑现，若库存进一步去化，或带来价格正反馈。
• 市场展望：关注绝对价格和7月是否发放补充配额，政策基本落地后，需观察库存变化及价格走势。

锌

• 价格走势：主力结算价上涨1.9%，SMM现货价格上涨440元/吨。
• 库存变化：
  • SHFE库存上升793吨至6268吨；
  • LME库存下降1450吨至94800吨；
  • 社会库存下降0.41万吨至21.99万吨。
• 市场影响：锌价上涨，但近远月价差收窄，关注库存变化及进口盈亏情况。

铅

• 价格走势：平均价上涨200元/吨，现货升水小幅下降。
• 库存变化：
  • LME库存下降2100吨至266400吨；
  • SHFE仓单上升173吨至55529吨；
  • 社会库存上升1306吨至61049吨。
• 市场影响：铅价震荡偏强，关注下游需求及库存变化。

锡

• 价格走势：主力结算价上涨5.6%，SMM现货价格上涨8500元/吨。
• 库存变化：
  • SHFE库存下降708吨至7126吨；
  • LME库存微增25吨至8500吨；
  • 社会库存小幅下降。
• 市场影响：锡价上涨，沪伦比提升，关注库存变化及下游需求。

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库存与加工费分析

• 铜：国内库存持续去库，海外高库存仍为制约，进口窗口打开，加工费维持稳定。
• 铝：氧化铝供应宽松，但铝锭库存去库延后，加工费部分地区上调。
• 镍：库存压力较大，加工费波动，不锈钢库存去化带动价格中枢上移。
• 锌：库存变化较小，加工费稳定。
• 铅：库存小幅波动，加工费稳定。
• 锡：库存小幅下降，加工费稳定。

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市场展望与建议

• 铜：短期高位震荡偏强，建议逢低做多，关注前期高点突破。
• 铝：维持高位震荡，需等待去库拐点兑现，关注库存及复工节奏。
• 镍：关注政策影响及库存去化情况，若供应端减产，可能带来正反馈。
• 锌、铅、锡：市场震荡偏强，建议关注库存变化及价格走势。

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团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，多年研究经验，服务多家现货龙头企业。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，长期跟踪新能源产业链动态。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，服务多家新能源产业龙头企业。

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资料来源

• 同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所