20240804-华联期货-PVC周报_供需延续偏弱_反弹仍有承压_33页_909kb

华联期货PVC周报总结（20240804）

一、供需分析

1. 供应端
   上周PVC上游开工率73.2%，环比下降0.13个百分点，同比降幅0.84%，处于同期低位。预计本周沧州聚隆、内蒙宜化等企业部分产能恢复，产量或小幅增加。

2. 需求端
   下游制品综合开工率51.96%，环比下降0.98个百分点，同比提升7.32%。北方型材受高温雨季影响开工下降，南方出口订单增长带动开工回升，但短期订单需求仍偏弱。

3. 库存情况
   上周国内社会库存59.32万吨，环比下降8.2%，同比增幅23.15%，仍高于同期平均水平。华中、华南、华东地区库存均处于偏高水平，去库压力持续。

二、产业链结构

1. 期货市场

   • 1-5、5-9合约价差小幅收窄，维持“近低远高”的升水结构，预期强于现实。
   • 9-1价差走低，基差反弹，但远月合约升水依然显著。

2. 产能产量

   • 全球有效产能2766万吨，1-7月累计产量同比增41.5%。电石法产能占主导，乙烯法增长迅速。
   • 上周产量环比降幅收窄，但同比仍处于高位水平。

3. 原料价格

   • 兰炭、电石价格环比持平或下行，成本支撑力度减弱。
   • 乙烯、氯乙烯价格平稳，成本变动对PVC影响有限。

三、经济背景

1. 房地產
   6月地产投资降幅收窄，核心城市政策显效，但资金压力仍存，施工、新开工数据降幅扩大。

2. 基礎建設
   基建投资增速回升，政府债券加速发行拉动投资，对PVC需求中长期或呈利好。

四、策略建议

• 短線策略：市場震蕩加劇，建議穩健者暫觀望，激進者可輕倉試短空，壓力位5850元/噸。
• 中長期走勢：供需弱勢格局未改，需關注旺季需求釋放情況及政策推動力。

五、風險提示

庫存高企、需求恢復不及預期、成本下降等因素可能繼續抑制PVC上行空間，政策支持力度亦需持續觀察。