20250602-华联期货-PVC月报_供需疲软压制_关注出口及外围表现_33页_1mb

PVC 月报总结 - 20250602

本报告分析了2025年5月PVC（聚氯乙烯）市场情况，重点关注供需疲软和外部因素。总体观点指出，PVC市场受供应增加、需求疲软和宏观不确定性影响，看跌。

• 行情回顾：5月期货主力合约价格下跌，录得最大跌幅创新低，中美关税缓解后短暂反弹，但随后下降，期货价差显示在升水但偏弱格局。

• 供应情况：5月国内PVC产量环比增加331%，同比20%，开工率维持高位78.19%。预计6月装置检修导致产量损失增加，可能抑制供应增长。

• 需求情况：下游制品开工率在46%左右，同比大幅下降，受房地产需求不佳影响，软制品表现较好。出口方面，需关注印度BIS认证实施和中美关税豁免期内地板出口的潜在干扰；抢出口趋势可能短期支撑，但季节性淡季预示需求不可持续。

• 库存情况：5月末社会库存环比降低，同比大幅下降，但企业库存较高，可能转移至下游，期货月差结构显示近低远高，强化熊市预期。

• 估值与利润：成本端如兰炭和电石价格低迷，导致PVC生产利润空间缩小；氯碱利润尚可，对上游负反馈有限。

• 月度观点与策略：供需面维持弱势，宏观风险如关税战升级或加剧下行压力。技术面偏空，建议关注5000一线压力，进行短期反弹做空操作，同时考虑虚值看涨期权保护。

产业链数据稳健显示供应过剩和需求不足，外部不确定性需密切监测。