20230521-国海证券-钢铁与大宗商品行业周报_宏观承压_信心走弱_原材料震荡运行_31页_1mb

国海证券钢铁与大宗商品行业周报（2023年5月15日-2023年5月19日）

一、宏观环境

• 当前市场情绪：全球化情绪波动较大，国内经济复苏见顶担忧持续。
• 美国方面：债务上限谈判取得进展，美国财政部现金余额降至2021年以来最低，但美联储加息信号强烈，宏观情绪偏谨慎。

二、黑色板块

• 螺纹钢：钢厂库持续去库，钢价震荡上行，但下游需求仍有待观察。预计短期钢价震荡偏弱。
• 铁矿石：到港量连续两周增长，需求端日均铁水产量止跌转增，价格维持震荡。
• 焦煤焦炭：供需关系未显著改善，焦煤价格偏稳，焦炭现价小幅下跌。

三、有色板块

• 铜
  • 当前价格触底反弹，受央行流动性操作和美国债务上限延期提振。
  • 下游需求进入淡季，基本面支撑减弱，但长期铜基本面良好。
  • 铜价短期震荡运行。
• 铝：铝锭社会库存降库，下游采购积极性回升。
  • 终端新能源汽车向好，地产疲软。
  • 云南地区复产预期受天气影响，云南电解铝复产情况重点关注。

四、能源板块

• 原油：对美国债务谈判风险担忧缓解，原油价格上涨，中期供需难以形成趋势性恶化。
• 玻璃与纯碱：纯碱现货价格下跌，需求采购积极性不强；玻璃供给端仍在复苏，但库存积累，预计维持低迷偏弱。

五、主要建议与观点

• 易短缺品种短期受成本端支撑，整体宏观承压。
• 钢铁、铜建议关注中长期数据变化，短期行情震荡。
• 纯碱、玻璃、焦煤等品种短期偏弱。

六、风险提示

1. 政策调控力度超预期
2. 制造业回暖不及预期
3. 宏观经济走势波动
4. 地缘环境超预期