20230403-国海证券-钢铁与大宗商品行业周报_宏观市场情绪改善_大宗商品市场氛围回暖_31页

2023年4月3日行业研究报告总结

核心内容概览

本报告由国海证券研究所谢文迪发布，聚焦于钢铁、大宗商品、能源及化工行业的市场动态与投资分析，涵盖宏观市场情绪改善、商品价格走势、板块表现及风险提示等核心内容。

主要观点

1. 宏观市场情绪改善，大宗商品市场氛围回暖

• 美国银行业危机有所缓解，市场恐慌情绪好转，美联储5月暂停加息概率为62.4%，加息25个基点概率为37.6%。
• 中国制造业PMI指数为51.9%，高于临界点，综合PMI产出指数为57.0%，显示制造业持续扩张。
• 国际宏观情绪仍偏弱，但国内需求良好，带动部分商品价格上行。

2. 钢铁板块表现

• 钢铁板块整体下跌，但部分个股表现强势，如鄂资B股、河钢资源等。
• 螺纹钢库存持续去化，期价上涨，市场开始交易限产预期。
• 铁矿石价格持续上涨，受需求端支撑，但受南方降雨影响，终端需求有所放缓。
• 煤炭板块表现优于钢铁，因高股息存在绝对收益空间。

3. 有色板块表现

• 铜价震荡上行，受传统旺季和海外供应恢复预期影响。
• 铝价回升，但价格未明显上涨，受水电供应不足影响，限产风险存在。

4. 能源与化工板块

• 原油价格因供给弹性弱和需求预期超预期上涨。
• 纯碱价格走弱，主要因主力合约换月及部分工艺利润下滑。
• 玻璃价格震荡偏强，但库存仍处高位，短期走势持稳。

关键信息

2.1 板块涨跌幅

2.2 主要大宗商品价格行情回顾

2.3 个股涨跌幅前五

• 钢铁板块：鄂资B股（+7.2%）、河钢资源（+6.1%）、抚顺特钢（+4.1%）、甬金股份（+4.0%）、海南矿业（+2.9%）
• 有色金属板块：西部矿业（+11.5%）、西部材料（+9.8%）、国城矿业（+8.5%）、图南股份（+8.1%）、合金投资（+7.0%）
• 基础化工板块：华西股份（+24.6%）、奥克股份（+16.2%）、鼎际得（+13.0%）、同益股份（+10.3%）、ST红太阳（+9.7%）
• 煤炭及能源板块：荣盛石化（+26.3%）、兖矿能源（+13.5%）、山煤国际（+8.3%）、潞安环能（+7.7%）、宝莫股份（+7.4%）

风险提示

1. 政策调控力度超预期：商品价格及行业盈利可能受政策影响较大。
2. 制造业回暖不及预期：制造业表现将直接影响钢铁、有色金属等行业。
3. 宏观经济波动：经济走势变化可能对建材行业产生重大影响。
4. 地缘环境变化：可能影响海外原材料价格，进而影响行业盈利。
5. 整体大盘表现不佳：市场整体风险可能影响个股表现。

重要新闻摘要

4.1 宏观新闻

• 美联储加息25个基点：利率升至4.75%-5%区间，为2007年以来最高。
• 英国央行加息25个基点：利率升至4.25%，连续第11次加息。
• 德国Ifo商业景气指数上升：从91.1升至93.3，显示商业乐观情绪回升。
• 小微企业税收优惠：小型微利企业年应纳税所得额不超过100万元的部分，减按25%计入应纳税所得额，按20%税率缴纳。
• 工信部推动重点矿产项目建设：加强资源保障，支持新能源产业发展。
• 欧阳明高院士观点：新能源汽车、储能、AI将推动十万亿级产业。

4.2 行业动态

• 中储粮启动大豆收购：稳定市场预期，调动农民积极性。
• 螺纹钢期货手续费调整：RB2310合约手续费调整为万分之一。
• 广西页岩气项目启动：实现广西页岩气开发“零的突破”。
• 淡水河谷签署七项合作文件：加强与中方合作，推进脱碳和资源开发。
• OPEC减产影响：3月产量环比下降7万桶/日，主要因伊拉克和安哥拉减产。
• 财政部延续煤炭进口零关税：支持国内煤炭供应稳定。
• 多产油国自愿减产：包括沙特、伊拉克、科威特、俄罗斯等，减产持续至2023年底。

结论

整体来看，本周市场情绪有所改善，大宗商品市场氛围回暖，尤其是原油、铜、铝等商品价格表现强劲。钢铁板块虽整体下跌，但部分个股受限产预期影响，存在估值修复空间。纯碱、玻璃等化工建材板块走势震荡，库存变化有限。未来需关注政策调控、制造业回暖、宏观经济波动及地缘环境变化对行业的影响。