20220328-美尔雅期货-生猪周报_现货企稳调整_盘面弱势难改_11页_1mb

生猪市场周报总结（2022-03-28）

核心内容

本报告由美尔雅期货研究院农产品研究小组发布，主要分析了当前生猪市场的基本面状况与投资策略。报告指出，尽管存在政策和突发事件的支撑，但生猪市场整体仍面临产能过剩和需求疲软的双重压力，导致价格走势偏弱。

主要观点

• 产能过剩：生猪产能过剩仍是当前市场的主要问题，春节后需求明显减弱，供给继续维持过剩状态，价格缺乏有力支撑。
• 现货价格弱势运行：短期内出栏增加而需求难以恢复，收储数量有限，难以逆转供需关系，现货价格短期内易跌难涨。
• 盘面走势：近月合约价格跟随现货弱势运行，但预期充分下行幅度有限；远月合约则逐渐修复前期过高预期。
• 投资策略建议：建议暂时观望，关注远月合约的过度修复情况。同时，需注意后期消费恢复状况及母猪、仔猪产能去化对下半年的影响。

关键信息

1. 生猪现货价格变化

• 疫情影响调运难度，消费态势较差，猪价难以上涨。
• 现货价格在供需关系压制下上行驱动不足。
• 基本面未明显好转，短期内维持弱势。

2. 母猪和仔猪价格

• 由于利润预期不佳，饲粮价格高企，补栏情况未明显改善。
• 15kg仔猪价格维持在400元/头，50kg后备母猪价格维持在1600元/头。
• 现货价格及基础供需态势未发生显著变化。

3. 屠宰开工状况

• 疫情导致消费不佳，屠宰场开工率维持在最低水平。
• 从季节性需求来看，短期内开工率难以明显回升。
• 上半年猪肉需求不足，开工率可能持续低位运行。

4. 白条猪宰后均重状况

• 下游消纳受阻，盈利水平较差，清栏意愿较强。
• 宰后均重小幅下降，但因下游难以扩大，下降幅度有限。
• 后期仍有下行趋势，但整体下行空间有限。

5. 冷库库容率

• 下游消纳状况不佳，冻肉被动累库。
• 累库并非主动行为，对猪价难以形成支撑。
• 鲜品价格下行减缓，冻品价格几无变动，鲜冻价差持续低位。
• 在进口缩减背景下，冻肉被动累库可能增强后期压力，但压制有限。

投资策略分述

• 近月合约：价格跟随现货弱势运行，但预期充分，下行空间有限。
• 远月合约：逐渐修复前期过高预期，建议关注其过度修复情况。
• 总体建议：当前市场偏空，但需注意政策和情绪对现货价格的影响，下行幅度可能有限。
• 重点关注：后期消费恢复状况及母猪、仔猪产能去化对下半年市场的影响。

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