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盛美上海（688082）2023年报点评：业绩稳健增长，设备新品快速放量

核心业绩亮点

◼ 营业收入与利润
2023年公司实现营业收入389亿元，同比增长353%，归母净利润91亿元，同比增长362%。2023Q4单季营收114亿元，净利润24亿元，同比增幅分别272%和45%。
产品结构：半导体清洗设备营收261亿元（占67%），同比增长258%；其他半导体设备（电镀、立式炉管等）营收94亿元，同比增长816%；先进封装湿法设备营收16亿元，同比增长1%。

◼ 盈利能力提升
毛利率从上年的49%提升至52%（+3pct），销售净利率2.34%，同比增长0.01 pct。
各产品盈利能力分化：清洗设备毛利率48.6%（+0.3 pct），其他设备毛利率59.5%（+7.4 pct）。

◼ 订单与存货情况
截至2023年末，合同负债88亿元，存货同比增长46%。截至2023年9月27日，公司手订单679.6亿元，较2022Q3末增长463%，订单覆盖逻辑、存储、封装等领域。

◼ 产品拓展进展

• PECVD设备：可满足中端及高端工艺需求，覆盖逻辑与存储领域。
• Track设备：已取得进展，预计2023年底实现与光刻机对接，具备高速、高效特点。

盈利预测与评级

◼ 财务预测
我们维持2024-2025年归母净利润预测为124/155亿元，并预计2026年归母净利润为187亿元。动态PE分别为30/25/20倍。
◼ 评级
维持“增持”评级，认为公司主业持续增长且产品品类不断拓展。

风险提示

下游资本开支不及预期、新品拓展不及预期等。