计算机行业2021年策略报告：聚焦龙头，守正出奇-20201215-浙商证券-86页_5mb

聚焦龙头，守正出奇 - 计算机行业2021年策略报告总结

1. 行情回顾

• 行业表现：2020年计算机行业涨幅13.45%，高于上证指数，但低于创业板指数。
• 横向对比：在30个行业指数中排名第14。
• 市值分布：前二十市值公司中，部分公司涨幅显著，如中科创达（124.46%）、金山办公（111.15%）等；而部分公司如奇安信-U、寒武纪-U表现不佳。
• 估值情况：计算机行业静态估值61.17倍，高于五年均值55.60倍，处于历史55.35%分位。
• 基金持仓：Q3基金持仓占比4.31%，处于两年半低点，但仍在申万一级行业排名第六。
• 机构持仓：Q3前十大机构重仓股集中在证券IT、SaaS、网络安全、医疗IT和云计算基础设施领域。

2. 2021年策略

2.1 政策面

• 中美博弈：科技封锁仍严格，但部分贸易摩擦可能缓和。
• “十四五”规划：强调科技创新，推动信息技术自主可控。
• 就业政策：科技战略产业导向，吸引高层次人才归国。

2.2 产业趋势

• 云化、智能化、国产化：成为行业发展的三大趋势。
• 技术成熟度：云计算、人工智能等技术加速产品化，进入落地阶段。

2.3 资金面

• 流动性：预计2021年流动性边际收紧，龙头公司有望受益。
• 外资流入：随着美国大选结束和疫苗研发进展，外资流入有望恢复。

2.4 投资建议

• 聚焦龙头：优先关注具有成长潜力和市场地位的龙头企业。
• 守正出奇：在选择优质赛道的同时，把握景气周期，优选成长性公司。

3. 核心投资机会

3.1 云计算

• 市场规模：2019年我国云计算市场规模达1334亿元，同比增长38.6%；公有云首次超过私有云，预计2020-2023年CAGR达23.5%。
• 细分领域：
  • IaaS：深信服、紫光股份（新华三）等。
  • SaaS：金山办公、用友网络、金蝶国际等。
• 趋势：政策推动下，云计算加速渗透至政务、金融、工业、医疗等领域，提升企业生产力。

3.2 工业软件

• 行业集中度：整体集中度较低，但细分领域存在龙头。
• 发展三阶段：软件自身发展、软件协同应用、工业云。
• 政策支持：国家密集出台智能制造、工业互联网政策，推动行业增长。
• 重点公司：中控技术、鼎捷软件、宝信软件等。

3.3 网络安全

• 政策驱动：《网络安全法》、等保2.0、《网络安全审查办法》等政策推动行业增长。
• 市场表现：2020年中国网络安全市场支出达78.9亿美元，同比增长11.0%，预计2020-2024年CAGR为18.7%。
• 趋势：需求从政府端向企业端扩散，龙头企业市占率提升。
• 重点公司：深信服、奇安信、启明星辰、美亚柏科等。

3.4 人工智能

• 趋势：技术产品化加速，产品进入落地期，放量可期。
• 重点公司：海康威视、科大讯飞、虹软科技、寒武纪等。

3.5 汽车智能

• 趋势：产业周期从导入期进入成长期，景气度提升。
• 重点公司：中科创达、德赛西威、锐明技术等。

3.6 证券IT

• 趋势：受益于资本市场改革和市场活跃度提升。
• 重点公司：恒生电子、东方财富、同花顺等。

4. 风险提示

• 业绩不及预期
• 疫情反复风险
• 货币政策收紧风险
• 国际环境变化带来的科技战升级风险

5. 总结

计算机行业在2021年将迎来结构性增长，重点聚焦于云计算、工业软件、网络安全、人工智能、汽车智能和证券IT六大高景气赛道。行业整体处于历史中位估值，但不同子板块领军公司估值分化显著。随着政策支持、技术成熟和需求复苏，龙头公司有望持续成长，同时受益于资金边际收紧和外资流入恢复。投资建议以优质赛道和龙头公司为主，关注其在云化、智能化和国产化趋势下的表现。