20201215-浙商证券-计算机行业2021年策略报告_聚焦龙头_守正出奇_86页_7mb

聚焦龙头，守正出奇 - 计算机行业2021年策略报告总结

核心内容

行业评级

• 行业评级：看好

行情回顾

• 计算机行业在2020年表现优于上证指数，但低于创业板指数。
• 行业指数在30个行业中排名第14。
• 龙头领涨：市值排名前二十的公司涨幅显著，如金山办公、用友网络、广联达等。
• 估值分化：行业整体估值处于历史中位，但不同子板块领军公司估值差异明显。
• 基金持仓：Q3基金持仓占比下降至4.31%，为两年半来低点。

2021年策略

• 聚焦龙头，守正出奇：在政策、产业、景气和资金四个层面进行综合判断，选择优质赛道并关注成长性。

主要观点

政策面

• 中美博弈下科技主线明确：美国对华科技封锁持续，但常规贸易或有缓和。
• “十四五”规划推动科技创新：国家加大科技创新投入，支持信息技术发展。
• 就业政策导向科技产业：吸引高层次人才归国，提升科技人才储备。

产业大势

• 云化、智能化、国产化：三大趋势推动行业变革。
• 云计算渗透率提升：从互联网行业向政务、金融、工业、医疗等传统行业扩展。
• SaaS市场快速增长：业务垂直型SaaS市场增速在35-50%之间，需求持续上升。

基本面

• 六大高景气赛道：云计算、工业软件、网络安全、人工智能、汽车智能、证券IT。
• 景气度提升：证券IT、工业软件、IDC等子板块在Q3表现突出。
• 盈利改善：部分行业如AI大数据、证券IT在Q3实现显著利润增长。

估值面

• 行业整体估值中位：静态估值61.17倍，高于五年均值。
• 估值分化显著：龙头公司估值普遍高于行业平均水平。

资金面

• 流动性边际收紧：2021年可能面临资金压力，但龙头公司受益于外资流入和市场稳定。

关键信息

六大赛道分析

1. 云计算

• 市场规模：2019年我国云计算市场规模达1334亿元，同比增长38.6%。
• 细分市场：IaaS市场增长最快，2019年达453亿元，同比增长67.4%。
• 趋势：云化、智能化、国产化推动行业发展，龙头效应明显。
• 推荐公司：深信服、紫光股份、宝信软件、金山办公、用友网络、金蝶国际、广联达、石基信息等。

2. 工业软件

• 行业集中度低但细分领域有龙头：如中控技术、鼎捷软件、宝信软件等。
• 政策支持：智能制造、工业互联网政策密集出台，推动行业增长。
• 趋势：国产替代加速，需求持续复苏。
• 推荐公司：中控技术、鼎捷软件、宝信软件、用友网络、金蝶国际等。

3. 网络安全

• 政策驱动：《网络安全法》、《网络安全审查办法》等推动行业发展。
• 市场需求：政府端需求占比高，未来将向企业端扩散。
• 趋势：需求复苏，产业景气提升。
• 推荐公司：深信服、奇安信、美亚柏科、启明星辰、绿盟科技、天融信等。

4. 人工智能

• 产品落地：AI技术产品化加速，进入应用阶段。
• 趋势：技术驱动，市场需求提升。
• 推荐公司：海康威视、科大讯飞、虹软科技、佳都科技、拓尔思、寒武纪等。

5. 汽车智能

• 产业周期：从导入期进入成长期，拐点已至。
• 趋势：需求提升，技术进步，市场前景广阔。
• 推荐公司：中科创达、德赛西威、锐明技术、道通科技等。

6. 证券IT

• 受益改革：资本市场改革和市场活跃度提升推动行业发展。
• 趋势：持续创新，需求增长。
• 推荐公司：恒生电子、东方财富、同花顺等。

风险提示

• 业绩不及预期
• 疫情反复风险
• 货币政策收紧风险
• 国际环境变化带来科技战升级风险

估值与资金

• 行业估值：61.17倍，高于五年均值。
• 基金持仓：Q3基金持仓占比4.31%，为两年半来低点。
• 外资流入：2021年外资流入有望恢复，利好龙头公司。

市场前景

• 云计算：持续高景气，龙头公司受益。
• 工业软件：政策支持和国产替代推动行业增长。
• 网络安全：需求复苏，政策驱动，行业集中度提升。
• 人工智能：技术产品化加速，市场前景广阔。
• 汽车智能：拐点已至，市场潜力大。
• 证券IT：受益于资本市场改革和创新，持续成长。

结论

计算机行业在2021年将受益于政策支持、产业趋势、行业景气度提升及资金流入。建议投资者聚焦行业龙头，关注云计算、工业软件、网络安全等高景气赛道，把握行业发展趋势，实现投资收益最大化。