20230402-华联期货-锌周报_矿端供应轻松_库存维持低位_8页_2mb

锌周报总结

核心内容

本周锌价整体呈现震荡走势，沪锌合约ZN2305与ZN2306分别上涨0.37%与0.49%。现货市场方面，锌锭0#均价报22800元/吨，涨幅达1.24%。整体来看，锌价在供应宽松与需求恢复之间保持平衡。

主要观点

• 供应端：矿端供应充足，锌矿加工费维持高位，国内产量及进口量均上升，库存处于低位。
• 需求端：下游镀锌、压铸锌合金及氧化锌企业开工率有所回落，终端消费如房地产、家电、汽车缓慢恢复，但总体需求恢复不及预期。
• 库存情况：沪锌及社会库存维持在五年平均水平以下，伦锌库存亦处于历史低位。
• 价格走势：沪锌2305与2306合约走势震荡，建议以区间操作为主，关注22200-23300元/吨区间。

关键信息

一、价格数据

• 沪锌ZN2305：收盘22765元/吨，周度涨幅+0.37%
• 沪锌ZN2306：收盘22655元/吨，周度涨幅+0.49%
• 现货价格：
  • 长江有色市场0#锌锭：22800元/吨，周度涨幅+1.24%
  • 广东南储国产锌锭0#佛山仓库：22650元/吨，周度涨幅+1.12%
  • 南海有色0#锌锭：22870元/吨，周度涨幅+0.92%

二、矿端供应

• 进口锌矿加工费：运行于200-250美元/干吨之间，均价225美元/干吨，有所回落。
• 国内锌矿加工费：维持在5500-6000元/吨高位。
• 国内锌矿产量：2023年2月约193200吨，环比下降17.25%。
• 进口锌矿砂及精矿：2023年2月进口量达471077吨，环比增加9.24%。
• 供应宽松：矿端产量、进口、开工率、库存均保持高位，市场价格不高。

三、冶炼端

• 国内精炼锌产量：2023年3月产量达56万吨，环比上涨9.62%。
• 库存情况：沪锌库存97,345吨，较上一周减少2,494吨；社会库存14.17万吨，较上一日减少0.19吨。

四、下游消费

• 房地产：数据有所回暖，但国房景气指数仍低于100。
• 家电：数据表现平稳。
• 汽车：产量与销量缓慢恢复，但增速有限。
• 镀锌开工率：高位回落。
• 压铸锌合金及氧化锌企业开工率：持续下行。

五、操作建议

• 期货：建议ZN2306合约区间操作，周初可短空，目标22200元/吨，后逢低偏多操作，参考区间（22200，23300）元/吨。
• 期权：考虑震荡型期权策略。

风险因素与监测点

• 美联储加息预期：可能对全球市场产生影响。
• 终端消费不及预期：尤其在房地产、家电、汽车等领域。
• 限电减产影响：可能对冶炼端供应造成压力。

附图说明

• 沪锌2305合约走势：显示价格震荡。
• 沪锌2306合约走势：同样呈现震荡态势。
• 伦锌3M合约走势：价格小幅上涨。
• 锌矿产量与进口数据：显示供应宽松。
• 精炼锌库存变化：沪锌库存持续下降，伦锌库存小幅上升。
• 下游消费数据：包括镀锌、锌合金、汽车产量与销量等，反映需求恢复缓慢。

研究员信息

• 姓名：蒋琴
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F3027808
• 投资咨询从业证书号：Z0014038

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