20230319-华联期货-锌周报_供给持续宽松_库存维持低位_8页_3mb

锌周报总结

核心内容

本报告为2023年3月19日发布的锌周报，由研究员蒋琴撰写，电话0769-22110802，从业资格号F3027808，投资咨询从业证书号Z0014038。报告分析了锌价走势、供给与需求情况、库存水平以及市场操作建议，同时提到了影响锌价的重要因素。

主要观点

价格走势

• 沪锌合约ZN2305收盘价报22350元/吨，周度下跌1.88%。
• 沪锌ZN2304收盘价报22495元/吨，周度下跌1.53%。
• 现货锌锭0#平均价报22490元/吨，周度下跌1.58%；广东南储国产锌锭0#佛山仓库报22350元/吨，周度下跌1.54%；南海有色报22610元/吨，周度下跌1.44%。
• 伦锌3M合约收盘价报2933美元/吨，周度上涨0.83%。

市场影响因素

• 宏观因素：本周因硅谷银行倒闭和瑞士信贷危机引发金融市场剧烈波动，避险情绪导致资金涌入贵金属，商品期货价格下跌。
• 供给端：国内和进口锌矿加工费维持高位，矿端产量、进口、开工率和库存均保持高位，但市场价格较低，供应宽松。
• 需求端：国内镀锌行业产量积极，氧化锌及锌合金开工稳定，但房地产、家电、汽车终端数据恢复缓慢，总体需求回升不及预期。
• 库存水平：沪锌及社会库存低于五年平均水平，伦存库维持历史低位，成品库存也在8万吨左右，维持在较低水平。

关键信息

操作建议

• 期货：短期建议观望，待回调信号显著后偏多交易，zn2305支撑位参考22000元/吨。
• 期权：稳健投资者可考虑虚值看跌期权构建对冲策略。

重要监测点及风险因素

1. 美联储加息预期
2. 需求回升不及预期
3. 累库幅度

主要影响因素分析

上游矿端

• 锌精矿进口加工费维持在250-260美元/干吨，均价255美元/干吨。
• 国内锌矿加工费维持在5500-6000元/吨高位。
• 中国12月份锌矿产量约149700吨，环比下降0.22%。
• 2022年12月进口锌矿砂及精矿为415157吨，环比减少，但同比大幅增加。

中游冶炼

• 现货锌锭价格维持在22350-22610元/吨之间。
• 锌锭产能利用率维持在较高水平。
• 中国锌锭产量在2023年呈现波动趋势，从50万吨逐步下降至10万吨。

下游消费

• 房地产开发投资完成额累计同比有所回暖，但国房景气指数仍低于景气线100。
• 家电和汽车数据缓慢恢复，镀锌板卷产量和开工率保持稳定，锌合金产量和开工率也维持在一定水平。

库存分析

• 上海期货交易所精炼锌库存为113,537吨，较上一周减少10,357吨。
• LME锌库存为37,775吨，注销仓单占比为6.55%。
• 成品库存维持在8万吨左右，均处于五年平均水平以下。

研究员承诺

研究员蒋琴承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，报告内容清晰准确地反映了其研究观点，并未因报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

免责声明

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