20160103-东吴证券-环保行业周报_国开行加码海绵城市_京津冀将建统一水监测网_24页_1mb

国开行加码海绵城市，京津冀将建统一水监测网总结

核心内容

2016年1月3日发布的报告指出，国家开发银行（国开行）加大在海绵城市建设方面的投入，京津冀地区计划于2017年底建成统一的水环境监测网。报告强调了环保行业在“十三五”期间的政策支持与市场机遇，认为行业变革加速，细分领域存在巨大发展空间。

主要观点

• 政策与业绩共振：环保行业在政策支持下迎来业绩增长，已披露年报的32家公司中，有7家业绩翻倍。
• PPP模式推动行业发展：通过PPP模式，解决地方资金瓶颈，推动环境治理项目落地，如南方泵业、巴安水务等企业已获得大量订单。
• 环境监测市场化加速：随着监测体制改革，环境监测将向市场化发展，推荐聚光科技、理工监测等公司。
• VOCs治理市场潜力巨大：上海等地推行VOCs排污费征收政策，预计未来VOCs监测市场将达468亿元，推荐聚光科技和雪迪龙。
• 超低排放政策推进：发改委、环保部、能源局联合发布超低排放政策，补贴标准明确，推动行业升级。
• 生态环境损赔制度试点：通过建立生态环境损害赔偿制度，解决“企业污染、群众受害、政府买单”问题，推动环境治理市场化。

关键信息

• 推荐组合：南方泵业（300145）、上风高科（000967）、聚光科技（300203）、理工监测（002322）、南方汇通（000920）、巴安水务（300262）、ST华赛（000068）、永清环保、高能环境、维尔利。
• 市场表现：本周环保板块下跌1.36%，整体市盈率46.25倍；沪深300下跌2.79%，整体市盈率13.5倍。
• 行业整合与并购：环保行业整合加速，民营环评企业市场份额有3倍提升空间，并购成为业绩增长点。
• 重点细分领域：
  • 环评：南方泵业通过收购中咨华宇，实现“环评-治理一体化”综合解决方案。
  • 环境监测：聚光科技、上风高科、理工监测等公司受益于市场化进程。
  • 膜：南方汇通在反渗透膜领域具备领先技术，预计产能提升将带来业绩增长。
  • 海绵城市：PPP模式下建设加速，推荐南方泵业、聚光科技、巴安水务等公司。
  • 土壤修复：随着“土十条”出台，土壤修复市场有望打开万亿空间。
  • 餐厨垃圾：考核机制下企业将加速拿单，维尔利为推荐标的。

公司动态

• 南方泵业：2.16亿元收购中咨华宇30%股权，预计2016年4月30日前完成剩余70%收购。
• 巴安水务：定增不超过12亿元，其中10亿元用于六盘水水城河综合治理项目。
• 聚光科技：签订3.11亿元VOCs监测订单，显示其在监测领域的领先地位。
• 上风高科：通过收购宇星科技，布局环境监测与治理业务，设立环保基金。
• 南方汇通：控股时代沃顿，反渗透膜技术领先，产能扩张带来业绩弹性。

行业要闻

• 海绵城市建设：国开行支持，京津冀2017年底建成统一水环境监测网。
• 环境监测体制改革：财政部和环保部联合发布政策，推动第三方监测发展。
• 燃煤电价调整：每度下调约3分，支持超低排放改造和可再生能源发展。
• 全球海水淡化市场：预计5年内翻倍，推荐南方汇通等反渗透膜企业。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响环保行业整体发展。
• 政策推广不及预期：PPP模式和监测体制改革可能面临执行障碍。
• 项目回款风险：部分公司存在应收账款风险。
• 市场拓展风险：部分企业订单不及预期，影响业绩增长。

附录一：行业要闻

• 海绵城市建设通知：推进开发性金融支持，建立项目储备库。
• 环境监测改革：中央与地方分工明确，推动市场化进程。
• 燃煤电价调整：支持超低排放改造，减轻中小微企业负担。
• 全球海水淡化市场：预计2019年市场规模达191亿美元。

附录二：重点公司动态

• 南方泵业：收购中咨华宇，增强环境治理能力。
• 格林美：5亿元投资废旧轮胎和报废汽车项目。
• 东方园林：17.5亿元中标生态综合治理PPP项目。
• 巴安水务：定增12亿元，用于六盘水项目和偿还贷款。
• 兴源环境：签署九江市柘林湖生态治理项目。

附录三：重点公司盈利预测

• 南方泵业：2015-2017年EPS分别为1.05、1.36、1.81元，PE分别为38.72、29.40、22.25倍。
• 聚光科技：2015-2017年EPS分别为0.58、1.02、1.51元，PE分别为59.12、33.62、22.71倍。
• 巴安水务：2015-2017年EPS分别为0.47、0.68、1.17元，PE分别为39.51、21.59、12.46倍。
• 南方汇通：2015-2017年EPS分别为0.26、0.40、0.52元，PE分别为92.42、60.08、46.21倍。

附录四：环保公司业绩预告

• 凯迪生态：净利润增长195%-245%。
• 科林环保：净利润增长160%-190%。
• 上海机电：净利润增长100%-150%。
• 理工监测：净利润增长95%-125%。
• 美晨科技：净利润增长103%。
• 云投生态：净利润增长75.88%-125.82%。
• 清新环境：净利润增长70%-100%。

附录五：下周大事提醒

• 1月4日：盛运环保增发股份上市。
• 1月6日：盛运环保股东大会召开。
• 1月7日：巴安水务股东大会召开。

总结

本报告全面分析了环保行业在“十三五”期间的发展趋势，重点推荐了在政策支持下具备增长潜力的细分领域和公司。通过PPP模式、政策改革、行业整合等手段，环保行业将迎来快速发展期。推荐关注南方泵业、聚光科技、上风高科、南方汇通、巴安水务等公司，其在环境监测、治理、膜技术、海绵城市等领域具备显著优势。同时，报告提示了宏观经济下行、政策执行不及预期等风险，建议投资者谨慎评估。