20171106-华创证券-环保工程及服务行业周报_京津冀地区被列为国家大气和水污染防治重点区域_16页_1mb

环保行业周报总结

核心内容概览

本周环保行业整体表现弱于大盘，环保指数跌幅为 $3.56%$，而沪深300指数跌幅为 $0.73%$，环保板块跑输2.83个百分点。环保子行业中，固废、大气、智能监测、综合环保、水治理的周跌幅分别为 $-2.45%$、$-2.62%$、$-2.70%$、$-2.81%$、$-4.71%$。个股中，三维丝、环能科技、瀚蓝环境、上海环境、清新环境涨幅居前，而博世科、天壕环境、先河环保、中材节能、德创环保跌幅居前。

主要观点

• 京津冀地区重点治理：京津冀被列为国家大气和水污染防治重点区域，环保部、发改委和水利部共同发布的《重点流域水污染防治规划(2016-2020年)》明确将该区域列为水污染防治的重点，预计投资约7000亿元。
• 大气治理持续看好：随着中央环保督察、京津冀专项督查、环保税开征等政策影响，工业减排和烟气治理需求加速释放，利好大气治理龙头企业。建议持续关注清新环境、龙净环保、先河环保和聚光科技等。
• 再生资源产业前景广阔：再生资源产业已被纳入战略性新兴产业，政策支持和技术创新推动其发展。2020年目标产业产值达3万亿元，年均复合增长率约 $10.7%$。
• PPP模式推动行业发展：PPP项目持续落地，2017年9月末全国PPP项目累计投资达17.8万亿元，推动环保产业市场化发展。

关键信息

政策动态

• PPP项目进展：截至2017年9月末，全国入库PPP项目14220个，累计投资额达17.8万亿元，环保等领域向民企开放力度加大。
• 再生资源政策：
  • 2010年：《商务部关于进一步推进再生资源回收行业发展的指导意见》
  • 2012年：《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》
  • 2015年：《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》
  • 2015年：《再生资源回收体系建设中长期规划（2015-2020）》
  • 2016年：《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》
  • 2017年：《循环发展引领行动》

公司动态

• 三聚环保：与京蓝科技签署战略合作协议，聚焦节水灌溉与绿色农业产业链建设。
• 国祯环保：中标仙游县污水处理工程PPP项目，总投资10.61亿元。
• 高能环境：继续停牌，推进重组事项。

市场表现

• 环保板块整体下跌：环保指数周跌幅 $3.56%$，多数个股回调。
• 涨幅前五：三维丝 $(+8.60%)$、环能科技 $(+5.63%)$、瀚蓝环境 $(+3.14%)$、上海环境 $(+1.64%)$、清新环境 $(+1.01%)$。
• 跌幅前五：博世科 $(-8.96%)$、天壕环境 $(-9.74%)$、先河环保 $(-10.31%)$、中材节能 $(-12.66%)$、德创环保 $(-15.75%)$。

行业趋势与机遇

• 再生资源市场空间巨大：2015年再生资源产业产值1.8万亿元，2017年目标产值3万亿元，年均增长率约 $10.7%$。
• 垃圾分类与两网融合：垃圾分类成为重点，两网融合模式提升回收效率和处理能力。
• “互联网+回收”模式：互联网企业推动再生资源交易市场转型升级，如淘绿、爱回收、回收哥等。
• 环保税与监管加强：环保税开征及监管力度加大，推动企业减排和环保设备需求。

风险提示

• 政策推进不达预期：可能影响行业投资进度。
• 项目进度不及预期：可能影响企业业绩表现。

推荐公司及评级

行业研究与分析

• 环保行业估值：由周初的41.84倍降至35.83倍，整体估值切换空间较大。
• 再生资源回收总量：截至2015年底，再生资源回收总量约为2.46亿吨，其中报废汽车增幅最大，报废船舶降幅最大。
• 环保企业运营情况：多数环保企业面临市场回调，但部分龙头企业表现稳健，具备较强竞争优势。

总结

环保行业在政策推动下持续发展，尤其在大气治理和再生资源利用方面迎来新的机遇。京津冀地区作为重点治理区域，政策力度加大，环保税和监管措施推动行业集中度提升。再生资源产业受政策支持，市场空间广阔，两网融合和“互联网+回收”模式有望提升回收效率。尽管环保板块整体表现疲软，但龙头企业在技术和资金上具备优势，值得持续关注。