20151213-国金证券-有色金属行业研究周报_利好不断释放_增持基本金属_黄金_12页_1mb

报告摘要

有色金属行业分析总结

核心内容

本文主要分析了中国有色金属行业的市场表现、投资建议、供需变化、公司动态及未来展望。核心观点是：在人民币贬值预期增强、供给侧改革持续推进、需求侧逐步回暖的背景下，有色金属行业具备一定的投资价值，尤其在基本金属和黄金领域。

主要观点

长期竞争力评级：高于行业均值，表明行业整体具备较强的发展潜力。
市场数据：行业优化平均市盈率52.68，市场优化平均市盈率20.19，国金有色金属指数5163.59，沪深300指数3608.06，上证指数3434.58，深证成指12134.02，中小板综指12742.24。
人民币贬值预期：随着人民币加入SDR后市场化程度提升，贬值压力显著，海外人民币兑美元远期汇率跌至6.56。
供给侧改革：各行业持续减产，如锌行业协调减少2016年精锌产量50万吨，镍企12月减产1.5万吨，2016年减产20%（约13万吨），铜企拟减产35万吨，铝企进一步减产电解铝50万吨、氧化铝700万吨，并放缓新产能投放节奏。
需求侧改善：房地产销售回暖，基建投资加速，制造业投资回升，汽车等工业产品产销增长，推动行业需求回升。
投资建议：
- 短期：增持基本金属、黄金公司，如中金岭南、中孚实业、西部黄金、山东黄金。
- 中长期：关注成长股中的超硬材料（豫金刚石）和新能源汽车产业链（华友钴业、赣锋锂业），以及转型公司（横店东磁、宁波韵升、刚泰控股等）。
市场表现：
- 本周有色金属板块微涨0.03%，锂板块上涨11.77%，磁性材料上涨2.21%。
- 黄金本周下跌0.77%，受美元强势压制，但中长期有望受益于国内双降和全球流动性宽松。
公司动态：
- 中国五矿与中冶集团实施战略重组，提升行业竞争力。
- 青海铜业与中恩菲签署10万吨阴极铜工程总承包合同，采用节能环保技术。

关键信息

有色金属行业策略

短期策略：关注基本金属、黄金，受益于人民币贬值预期及供给侧改革带来的价格回升。
中长期策略：寻找成长性公司和转型公司，重点关注新能源汽车产业链、超硬材料及具备转型潜力的企业。

增发价与股价关系

跌破增发价的公司：常铝股份、云铝股份、湖南黄金、中国铝业等。
股价接近增发价的公司：利源精制、广晟有色、华友钴业、罗平锌电、云海金属等。

员工持股计划

实施价与现价相近的公司：科力远、横店东磁、红宇新材。
未实施但方案价高于现价的公司：广晟有色。

金融市场回顾

美元指数：下跌0.75%，但中长期仍有上涨空间。
欧元兑美元：上涨1.09%，受益于欧洲央行QE不及预期。
人民币兑美元：下跌至4年低位，人民币中间价连续5日下跌刷新4年低位。
原油价格：暴跌10.88%，受供应过剩预期影响。
黄金价格：本周下跌0.77%，但中长期有望受益于流动性宽松。

金属价格与库存动态

基本金属价格：国内外基本金属价格有所反弹，铜价、铝价、锌价、铅价均上涨，镍价、锡价下跌。
库存变化：LME铜库存减少，铝库存增加，锌库存增加，铅库存增加，锡库存增加，镍库存增加。
国内库存：铜库存减少，铝库存增加，锌库存增加，铅库存增加。

小金属与贵金属价格

国内小金属：碳酸锂价格大涨23.91%，钨精矿上涨5.26%，其他小金属价格不变或下跌。
国外小金属：EU桶装氧化钼、钛铁、电解锰片、钒铁价格上涨，二氧化锗下跌。
贵金属价格：黄金、白银价格下跌，受美元强势压制。

投资评级说明

公司投资评级：
- 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上；
- 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%；
- 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
- 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上；
- 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
- 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。