20150906-东方证券-也许市场最困难的时期即将过去_11页_1mb

报告摘要

本报告分析了当前A股市场面临的挑战与机遇，指出市场最困难的时期可能即将过去。尽管短期内市场仍存在回调压力，但随着外部环境的逐步改善和内部政策的持续宽松，市场有望迎来修复和震荡行情。

市场短期回调不可避免：当前市场情绪低迷，投资者信心不足，导致承接盘有限。上证综指下跌2.23%，深成指下跌6.90%，中小板和创业板指数跌幅更大，分别达6.08%和10.91%。
美联储加息是关键变量：9月份美联储是否加息将影响全球金融市场。尽管非农数据低于预期，但美国经济仍处于复苏阶段，通胀压力尚未显现，因此加息可能性较低。
市场调整是机会：短期的市场震荡回调并不意味着长期悲观，反而可能带来价值投资的机会。市场情绪修复后，个股行情将更加重要。
场外配资清理不是主因：虽然场外配资清理对市场有一定影响，但与之前的清理相比，此次清理是主动进行，平仓规模较小，且市场估值已有所回落，具备配置价值。
政策宽松支撑市场：中国及其他新兴市场国家仍处于政策宽松阶段，央行可能再次降准以对冲流动性压力。同时，系统性风险被政策兜底，市场信心有望逐步恢复。
重点板块与主题：看好金融、交运、农业、电力、军工等板块，主题上关注国企改革（尤其是央企合并）、西藏、迪斯尼、二胎概念等。

公司投资评级：
- 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
- 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动；
- 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动；
- 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。

本报告内容反映分析师个人对所提及证券或发行人的看法，与分析师薪酬无直接或间接关系。

分析师：邵宇、邹慧、吴胜春
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