20220606-财信证券-宏观经济研究周报_最困难的时期可能将过去_尚需耐心等待市场反应_13页_1mb

宏观定期策略总结

核心内容

本报告分析了2022年6月国内及国际宏观经济形势，并对市场走势进行了展望。核心观点认为，国内市场最困难的时期可能将要过去，但市场信心恢复仍需时间。同时，海外经济形势依然严峻，尤其是美国股市和美联储加息政策对A股市场可能产生拖累。

主要观点

1. 政策发力与市场反应

   • 国务院于5月31日出台33项稳经济一揽子措施，政策力度与密度较以往加大，但整体仍偏克制。
   • 当前政策多为延续性措施，创新不足，市场信心恢复缓慢，需进一步观察政策效果。

2. 经济复苏预期

   • 疫情得到有效控制，重点区域如上海全面复工复产，供应链逐步恢复。
   • 房地产、家电、汽车、物流及基建等行业可能成为政策受益的主力板块。

3. 国际局势与经济影响

   • 俄乌冲突尚未结束，地缘政治风险持续，对能源、粮食、化肥等全球供应链造成影响。
   • 欧盟继续对俄实施制裁，可能加剧全球通胀和粮食危机。
   • 美国加息与高通胀背景下，其经济形势复杂，对A股市场可能产生负面影响。

4. 市场走势判断

   • 6月市场预计以横向震荡为主，结构性机会可能显现。
   • 建议关注政策受益行业，如房地产、消费、基建等。

关键信息

国内宏观消息

1. 国务院稳经济政策

   • 6个方面，33项具体措施，强调稳就业、促消费、扩投资。
   • 各地政策仍处于试探期，房地产市场受限购限售影响，有效需求不足。

2. 发改委推动统一大市场建设

   • 打通市场统一的物理与制度堵点，以畅通内循环为目标。
   • 疫情与国际局势导致物流受阻，统一市场建设成为重点。

3. 文旅部数据

   • 端午节假期国内旅游出游7961万人次，恢复至2019年同期86.8%。
   • 旅游收入同比下降12.2%，但旅游市场明显复苏。

海外宏观消息

1. 欧盟第六轮对俄制裁

   • 部分石油禁运，禁止为俄油轮提供保险，可能引发能源价格上涨。
   • 欧盟对俄制裁导致全球粮食危机风险加剧。

2. 俄罗斯限制气体出口

   • 限制氖气等惰性气体出口，影响全球芯片产业链。

3. 美国经济动态

   • 5月非农就业人数新增39万，显示经济回稳。
   • 拜登将抗通胀列为首要任务，可能推动对华贸易管控放松。

市场数据跟踪

国内市场

• 上证指数：6月2日收报3195.46，上涨2.32%，但成交缩量，市场信心不足。
• 沪深300：6月2日收报4089.57，上涨2.42%。
• 中证500：周涨2.82%，收报6078.43点。
• 创业板指数：周涨5.91%，收报2458.26点。

海外市场

• 标普500：周涨1.25%，收报4108.54点。
• 纳斯达克综合指数：周涨2.32%，收报12012.73点。

高频经济数据

• 房地产市场：30城商品房周成交面积228.56万平方米，环比增长2.39%。
• 土地市场：100大中城市周成交土地溢价率2.63%。
• 工业原材料：浮法平板玻璃价格下跌3.80%，水泥价格指数持续下降。
• 钢铁市场：螺纹钢现货价格上涨1.21%，期货结算价格下跌4.66%。
• 能源市场：布油价格周涨0.24%，WTI原油价格周涨3.30%。
• 航运市场：波罗的海干散货运费指数反弹至2633点，国内航运指数小幅上涨。
• 美国国债：10年期美债收益率为2.96%，周涨7.64%。
• 黄金与美元：黄金价格小幅波动，美元指数有所回落。

风险提示

• 海外主要经济体紧缩预期上升。
• 俄乌冲突持续，对市场情绪造成扰动。
• 全球通胀高企，可能对经济复苏形成阻碍。

投资建议

• 市场预计以横向震荡为主，结构性机会可能显现。
• 建议重点关注直接受益于政策的行业，如房地产、家电、汽车、物流及基建等。

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