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锌市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了锌市场在2021年4月及5月的供需情况、价格走势及下游需求变化，涵盖锌精矿、锌锭及下游产业等多个方面。整体来看，锌市场在4月受到多种因素影响，供应增量不及预期，消费端仍保持一定的韧性，库存处于去化阶段，价格震荡上行。同时，宏观因素如中澳合作问题和PMI数据也对市场产生一定影响。

主要观点

1. 锌精矿供应：

   • 国内外锌矿供应尚未完全恢复，尤其是国内部分矿山因政策限制和环保问题减产。
   • 4月国内锌矿加工费处于低位，部分冶炼厂亏损，导致控产。
   • 5月预计国内精炼锌产量环比增加9000吨至50.83万吨，但增幅有限。

2. 锌锭市场：

   • 4月国内精炼锌产量为49.93万吨，环比增加0.49%，同比增加4.11%。
   • 国内现货价格震荡上行，上海市场0#锌锭主流成交价在21760-22250元/吨，周均价22086元/吨，跌幅0.18%。
   • LME库存小幅下降，而国内期货库存增加，显示市场供需变化。

3. 下游需求：

   • 镀锌行业开工率维持在较高水平，但产能利用率略有下降。
   • 房地产投资和新开工面积保持增长，但增速放缓。
   • 汽车和家电行业需求有所分化，整体消费仍处于旺季，但部分领域受政策影响。

关键信息

一、锌精矿分析

1. 海外锌矿增量：

   • 部分海外矿山如南非Gamsberg矿和加拿大Caribou铅锌矿已恢复生产，但整体增量有限。
   • 进口矿TC（加工费）上调空间有限，预计在5-10美元/干吨之间。

2. 国内锌矿增量：

   • 4月国内锌矿供应仍较紧张，加工费处于低位。
   • 内蒙古“能耗双控”政策影响持续，导致部分冶炼厂减产。
   • 湖南地区环保督察影响部分再生锌企业减产。
   • 3月国内冶炼厂减产检修企业较多，影响总计约3万吨。

3. 锌矿供需平衡：

   • 2021年中国锌精矿供需平衡为+15万吨，全球锌精矿供需平衡为+5万吨。

二、锌锭分析

1. 海外冶炼厂：

   • 2020-2021年海外部分冶炼厂产能复产和扩产计划有所延迟。
   • 三、四季度海外冶炼产量将逐步恢复。

2. 国内冶炼厂：

   • 4月国内部分冶炼厂因检修和限产影响产量。
   • 5月部分企业预计恢复生产，但整体增量有限。

3. 国内产量数据：

   • 2021年4月SMM中国精炼锌产量49.93万吨，累计产量201万吨。
   • 产量数据与安泰科、统计局略有差异，但整体趋势一致。

4. 现货价格与升贴水：

   • 上海市场0#锌锭主流成交价21760-22250元/吨，周均价22086元/吨，跌幅0.18%。
   • 广东市场价格小幅上涨，周均价22130元/吨，涨幅0.19%。
   • 天津市场价格涨幅0.16%，升贴水稳定在贴水30元/吨左右。

5. 库存变化：

   • 国内现货库存整体下降，但部分区域库存略有增加。
   • LME库存下降，显示海外供应趋于宽松。

6. 进口盈亏测算：

   • 进口矿成本较高，国内价格优势明显，进口盈亏为负。

三、下游需求分析

1. 镀锌产量与销量：

   • 4月镀锌产量和销量保持增长，但同比增速放缓。
   • 2021年4月镀锌产量189万吨，销量185万吨。

2. 房地产投资与新开工面积：

   • 4月房地产投资保持增长，但增速放缓。
   • 房屋新开工面积也维持增长趋势，但增幅有限。

3. 汽车产销量：

   • 汽车产销量保持增长，但受政策影响，部分领域需求受到抑制。

4. 家电产量：

   • 家电产量同比有所增长，但增速分化。

本周策略与市场展望

• 投资逻辑：

  • 锌价受宏观政策和基本面共同影响，波动较大。
  • 供应端恢复缓慢，库存仍处去化阶段，对价格形成支撑。
  • 出口退税政策暂未波及镀锌领域，但需关注未来抛储和政策变化。

• 投资策略：

  • 短期关注下游消费及抛储传闻对锌价的影响。
  • 关注中澳经济合作问题对澳大利亚锌精矿出口的潜在影响。
  • 建议投资者关注锌价波动，把握短期机会。

市场数据变化

结论

锌市场在4月整体供应增量不及预期，消费端仍保持韧性，库存处于去化阶段，价格震荡上行。未来需关注政策变化、海外矿山恢复情况以及下游需求波动，尤其是中澳合作问题对锌精矿出口的影响。短期锌价波动较大，建议投资者密切关注市场动态和政策动向。