20181106-川财证券-周期观察_太原市取消对高排放行业的统一限产比例_5页_1mb

太原市取消对高排放行业的统限产比例总结

核心内容

太原市在2018年至2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案中，取消了对高排放行业统一的限产停产比例，转而采用因地制宜、差别化的错峰生产方式。此举旨在通过更灵活的政策手段，优化工业生产布局，降低对环境的负面影响，同时提升行业效率和产能利用率。

主要观点

钢铁行业

• 需求预期：9月房地产新开工面积较好，预计地产用钢需求将维持至12月中旬。
• 供给分析：螺纹钢产量在高利润背景下维持高位，钢厂废钢增产技术成熟，采暖季限产对产量影响或低于理论值。
• 市场动态：11月东北建材钢材线螺南下，对北材南下影响有限。
• 投资建议：建议关注以长材为主的产品结构的钢企，如华菱钢铁、三钢闽光、方大特钢。

煤炭行业

• 焦炭市场：焦炭价格持续上行，部分焦企已发起第三轮提涨，涨幅在50-100元/吨之间。
• 供需格局：主产地焦企生产受环保限产影响不大，下游钢企高炉开工率高，库存消耗，存在补库需求。
• 政策影响：中长期看，环保去产能逐步落地，焦化利润重心有望上移。
• 投资建议：关注产能规模大、环保设施完善的焦企，如开滦股份、山西焦化、金能科技。

建筑建材行业

• 供需状况：10月以来，基建稳增长效用显现，各地水泥供需维持紧平衡。
• 库存水平：全国熟料库容比仅50%，华东地区不足40%，处于历史极低水平。
• 政策影响：太原市取消统一限产比例，实行差别化错峰生产，有助于缓解局部供需矛盾。
• 市场预期：华东11月水泥现货价格有望再创新高。
• 投资建议：关注海螺水泥、上峰水泥等区域性龙头个股。

化工行业

• 市场动态：有机硅市场触底反弹，但实际成交清淡，下游企业库存充足。
• 政策支持：工信部发布节能技术目录，包括新型纳米涂层换热技术、高效大型水煤浆气化技术等。
• 投资建议：关注硅宝科技等受益于有机硅价格回落的公司。

房地产行业

• 市场表现：10月房地产市场降温明显，TOP100房企单月业绩同比增速放缓。
• 政策预期：前期地产板块估值较低，但销售韧性较强，难以重现2014年极端情况。
• 市场展望：伴随宽松政策预期，地产股估值修复有望延续。
• 投资建议：关注保利地产、招商蛇口、新城控股、荣盛发展等房企。

关键信息

• 政策变化：太原市取消对高排放行业统一限产比例，推行差别化错峰生产，以减少对经济的简单限制。
• 行业影响：钢铁、建材、焦化、化工等高排放行业将受益于更灵活的限产政策。
• 市场表现：多个周期板块如钢铁、煤炭、建筑建材、化工等均出现价格波动，部分品种价格持续上涨。
• 投资标的：华菱钢铁、三钢闽光、方大特钢、海螺水泥、上峰水泥、硅宝科技、保利地产、招商蛇口、新城控股、荣盛发展等公司被重点提及。

风险提示

• 政策变化可能影响行业运行；
• 经济增速变化对需求产生影响；
• 原材料价格波动可能影响企业盈利。

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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分析师声明

• 杨欧雯为川财证券分析师，具备证券投资咨询执业资格；
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数据来源

• Wind、川财证券研究所、期货价格以活跃合约结算价计，海外数据以前一交易日数据计。

总结

太原市取消对高排放行业的统限产比例，标志着环保政策向更加精细化、差异化的方向发展，有利于提升行业效率和经济韧性。在政策支持和市场需求的双重驱动下，钢铁、煤炭、建筑建材、化工等行业均表现出一定的市场活力，相关个股被重点关注。投资者应关注政策变化、经济走势及行业动态，合理评估投资风险。