20181106-首创证券-环保行业周报_环保是基建补短板的重点领域_政策助力板块估值修复_11页_1mb

报告摘要

政策背景：国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，明确将生态环保列为基建补短板的重点领域。
政策重点：
- 聚焦脱贫攻坚、水利、市政等重点领域，推进重大项目的建设。
- 强调水环境治理和固废处理的重要性，支持城镇生活污水、生活垃圾、危险废物处理设施建设。
- 提出加快黑臭水体治理、推进重点流域水环境综合治理。
- 加大对PPP项目的金融支持，缓解市场对其推进放缓的担忧。
行业前景：政策持续推动及融资环境改善，有望助力环保行业走出低谷，回归上升轨道。

推荐标的：
- 瀚蓝环境：拥有优质运营资产，成长性有保证。
- 伟明环保：具备较强成长潜力。
- 碧水源：受益于水环境治理升级和融资环境改善。
- 聚光科技：监测领域杠杆较低，景气度较高。
投资逻辑：在积极的财政政策和稳健的货币政策背景下，环保板块估值有望进一步修复，建议关注市场情绪修复机会。

板块表现：环保板块上周整体上涨 5.43%，跑赢上证综指（+2.99%）和深证成指（+4.83%），但涨幅低于创业板指数（+6.74%）。
子板块涨幅：
- 监测：+7.90%
- 节能：+6.24%
- 大气：+5.57%
- 水务与水处理：+5.35%
- 固废：+4.74%
- 再生资源：+3.65%
个股表现：
- 周涨幅前5名：聚光科技（+15.55%）、碧水源（+12.70%）、先河环保（+11.44%）、龙净环保（+10.65%）、*ST凯迪（+10.00%）。
- 周跌幅前5名：兴源环境（-1.04%）、中环装备（-0.27%）、天翔环境（+0.00%）、东江环保（+0.00%）、华控赛格（+0.39%）。
估值情况：环保（中信）市盈率（TTM）均值为 22.26，较前期上涨 10.95%，上证指数估值溢价升至 88.71%。

汾渭平原治理方案：生态环境部印发《汾渭平原2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，提出PM2.5浓度同比下降4%，重度及以上污染天数减少4%。
目标设定：京津冀及周边地区、长三角地区PM2.5下降3%，汾渭平原下降4%。
政策解读：目标设定基于“天帮忙”因素，实际任务为11%以上，强调结构优化和依法治理，严禁“一刀切”方式。

津膜科技：中标北京市超滤膜系统成套设备采购及安装项目，中标价1.40亿元。
创业环保：中标德清县乾元污水处理厂PPP项目，总投资2.80亿元。
京蓝科技：
- 中标汤阴县汤河河道治理与生态修复项目，拟设项目公司，注册资本1.35亿元。
- 中标西华县五路建设项目，拟设项目公司，注册资本1.81亿元。
南方汇通：控股股东提供2亿元财务资助，期限为1年，利息费用不超过883万元。
博世科：中标贺州市城区环卫项目，中标金额5796.60万元/年，服务期限10年。
国祯环保：中标陆良县第二污水处理厂及配套管网建设工程PPP项目，总投资约1.13亿元。
瀚蓝环境：控股股东增持公司股份，持股比例达36.73%，并计划在未来12个月内继续增持。
中山公用：预中标新会区农村生活污水处理PPP项目，总投资估算2.98亿元。
东方园林：
- 拟引入国资战投，成为战略股东。
- 签订民营企业债券融资支持工具意向合作协议，改善融资现状。
碧水源：与东方园林一同签订债券融资支持工具意向合作协议，提升融资能力。

投资建议评级标准：
- 股票评级：
  - 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  - 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  - 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至+5%之间。
  - 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
- 行业评级：
  - 看好：行业超越整体市场表现。
  - 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  - 看淡：行业弱于整体市场表现。