20210711-国信期货-玉米周报_基本面偏弱_盘面贴水限制下行空间_16页_1mb

国信期货玉米周报总结

核心内容概述

2021年7月11日发布的国信期货玉米周报指出，当前玉米市场基本面偏弱，但盘面贴水限制了价格的下行空间，整体呈现震荡走势。

主要观点

1. 行情回顾

• 玉米期货市场近期走势较为平稳，期限结构曲线显示市场对远期价格的预期较为谨慎。
• 基差维持在偏高水平，表明期货价格较现货价格贴水较大，对价格下行形成一定支撑。

2. 主要地区现货

• 锦州现货价格表现稳定，反映市场对玉米供需关系的预期。
• 南北价差有所变化，可能与区域供需差异及运输成本有关。

3. 基本面分析

• 库存情况：北方港口库存充足，政策面持续进行进口玉米拍卖，有效补充了销区饲料原料供应。
• 深加工：深加工企业产品库存偏高，开工率下降，抑制了对玉米的需求。
• 养殖利润：生猪及肉鸡养殖利润较差，进一步压制了饲料需求。
• 替代品：山东玉米与小麦价差显示玉米相对小麦缺乏竞争力；进口玉米理论利润仍较高，对国内市场构成一定压力。
• 天气影响：全国春玉米生长条件总体良好，北方农区降雨量充足，有利于作物生长，暂未出现对玉米产量的明显影响。

4. 进口谷物

• 中国加快了2021/22年美国玉米的采购，显示对进口玉米的依赖度上升。
• 美国高粱和玉米对华出口订单增加，可能对国内玉米市场形成一定替代压力。

后市展望

周度观点

• 供应端：进口玉米及谷物到港量较大，政策面支持进口玉米拍卖，短期内供应充足。
• 需求端：生猪及肉鸡养殖利润不佳，抑制饲料需求；深加工企业库存偏高，开工率下降，进一步压制需求。
• 整体判断：国内玉米基本面短期缺乏明显利好，价格受压制。但由于期货贴水现货在130元以上，价格下行空间有限。
• 操作建议：建议采取震荡思路，关注市场变化，谨慎操作。

关键信息

• 玉米期货贴水：当前期货价格较现货价格贴水130元以上，限制了价格下行空间。
• 天气影响：北方农区降雨量适中，有利作物生长，未出现极端天气影响产量。
• 进口动态：中国加快采购美国玉米，进口玉米及谷物到港量较大，对国内市场形成补充。
• 养殖利润：生猪及肉鸡养殖利润较差，抑制饲料需求，影响玉米消费。
• 库存状况：北港和南港库存较高，深加工企业库存偏高，整体供应压力较大。

分析师信息

• 分析师：覃多贵
• 从业资格号：F3067313
• 投资咨询号：Z0014857
• 联系方式：
  • 电话：021-55007766-6671
  • 邮箱：15580@guosen.com.cn

重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发布或分发。
• 报告内容基于公开资料，力求客观公正，但不对数据和信息的准确性和完整性负责。
• 报告观点仅代表撰写时的判断，仅供参考，不构成投资建议。
• 阅读者因使用本报告而产生的任何投资后果，均与国信期货及分析师无关。
• 国信期货保留对本免责声明条款的修改权和最终解释权。