PVC：成本支撑，等待企稳后做多-20211025-大越期货-20页_1mb

PVC市场分析总结

核心内容

PVC（聚氯乙烯）市场在2021年10月呈现成本支撑与需求弱化并存的格局。尽管短期内价格受情绪影响有所走弱，但随着情绪释放完毕，PVC价格预计将迎来反弹。市场分析从政策面、基本面、需求端及持仓数据等多维度展开，为投资者提供操作建议。

政策面

• 产能淘汰政策：政府严格限制低效产能，推动200万吨/年及以下炼油装置、小规模电石炉及合成氨装置退出市场。
• 新建项目限制：新建炼油、电石、尿素等项目需实施产能减量或等量置换，进一步压缩供给端。
• 重点企业检修：多家PVC生产企业在9-10月进行了检修，部分企业重启时间尚未明确，影响整体开工率。

基本面

供应端

• 产量偏紧：PVC生产企业开工率整体偏低，部分企业因检修导致产能受限。
• 电石紧缺：9月中旬以来电石供应紧张，外采电石PVC企业已出现亏损，成本支撑增强。

库存端

• 社会库存低位：社会库存同比处于历史低位，显示市场供需紧张。
• 工厂库存较低：工厂库存水平也维持在较低区间，对价格形成支撑。

需求端

房地产需求

• 房屋新开工面积：2021年9月累计新开工面积为152,943.59万平方米，同比减少4.5%，显示房地产需求疲软。
• 房屋开发投资：累计完成额同比增长8.8%，处于五年平均水平。
• 房屋施工面积：同比增长7.9%，处于较高水平。
• 房屋竣工面积：同比增长23.4%，处于五年较高水平。
• 商品房销售面积：同比增长11.3%，处于较高水平。
• 商品房待售面积：同比增速上升1.4%，处于五年较高水平。

基建需求

• 基础设施建设投资：2021年9月基础设施建设投资同比增速为1.5%，处于历史较低水平。
• 政策支持：地下管廊建设、棚户区改造等政策逐步落地，推动PVC在基建领域的需求增长，弱化了PVC的周期属性。

传统下游需求

• 需求稳定：传统下游需求较为稳定，但受房地产疲软影响，整体需求增长有限。

进出口情况

• 净出口状态：2021年9月PVC纯粉净出口5.4万吨，出口量大于进口量。
• 外盘价格：亚洲地区PVC价格持续上涨，CFR中国、东南亚、印度价格分别上涨50、100、50美元/吨。
• 出口价差：出口价差显示PVC在国际市场仍有竞争力。

持仓分析（10月22日）

• 期货公司会员：海通期货、中信期货、国泰君安等为主要活跃会员，成交量和持仓量均较高。
• 持仓变化：总持买单量减少1,816手，总持卖单量减少8,853手，显示市场情绪趋于谨慎。
• 操作建议：PVC2201合约建议在9900附近介入多单，止损位设为9700，止盈位设为10700-11300。

关键信息总结

• 成本支撑增强：电石价格上涨，支撑PVC成本端，短期内价格可能承压，但长期有望反弹。
• 供需格局偏紧：供给端受检修和产能淘汰影响，产量偏紧；需求端受房地产疲软拖累，但基建需求补充。
• 情绪释放后反弹预期：随着市场情绪释放完毕，PVC价格或将再次走强。
• 操作策略建议：投资者可关注PVC2201合约，在9900附近布局多单，设置合理止损与止盈位。

主要观点

1. 短期承压，长期看涨：尽管当前PVC价格受情绪影响走弱，但成本支撑和低库存水平为后续反弹提供了基础。
2. 政策推动产能优化：政策引导低效产能退出，有助于提升行业集中度和长期价格稳定性。
3. 需求结构优化：基建需求的增加对PVC市场形成支撑，弱化了其对房地产的依赖。
4. 出口表现良好：PVC维持净出口状态，有助于缓解国内供应压力，提升市场信心。

操作建议

• PVC2201合约：在9900附近介入多单，有效跌破9700止损，反弹至10700-11300止盈。
• 关注成本变化：电石价格波动对PVC成本影响显著，需密切关注电石市场动态。
• 库存与需求联动：社会和工厂库存处于低位，叠加基建需求支撑，市场有望逐步企稳。

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