PVC月报：电石成本支撑较强，PVC高位震荡-20210801-美尔雅期货-22页_1mb

PVC市场分析总结

核心内容

2021年8月1日的PVC市场分析指出，PVC价格整体高位震荡，主要受电石成本支撑及社会库存低位影响，同时8月需求端有望逐步恢复。供给端受内蒙、宁夏限电影响，开工率下滑，电石价格高企，进一步支撑PVC成本。需求端方面，7月因高温和雨季影响，下游需求偏弱，但8月随着天气好转，需求恢复预期增强。市场策略建议关注9-1反套机会，并在企稳后逢低轻仓买入。

主要观点

1. PVC价格走势

• 现货重心上移：7月PVC现货价格整体上涨，华东电石法PVC价格为9285元/吨（+170），乙烯法PVC价格为9450元/吨（+125），PVC粉SG5价格为9255元/吨（+185），S1000价格为9500元/吨。
• 期货整体上涨：PVC主力合约V2109震荡上涨，7月中下旬最高触及9395元/吨，7月29日收于9175元/吨，较上月上涨480元/吨。
• 基差缩窄：基差接近平水，期货涨幅较大，显示市场预期较为乐观。

2. 供给端分析

• 开工率回落：7月PVC整体开工负荷为73.37%（较上月末-12.09%），电石法PVC开工负荷为72.19%（较上月末-13.82%），乙烯法PVC开工负荷为77.73%（较上月末-5.57%）。
• 检修产能增加：7月检修企业共15家，涉及检修产能432万吨，导致PVC产量损失较大。
• 8月检修计划减少：8月计划检修企业减少，开工负荷有望恢复，产量增加。
• 电石价格高位运行：7月电石价格先稳后涨，涨幅达600-700元/吨，电石法PVC企业成本压力大，部分亏损。

3. 需求端分析

• 7月需求偏弱：受季节性淡季及下游成本压力影响，PVC需求阶段性回落，下游企业仅维持刚需补货。
• 8月需求恢复预期：随着雨季结束和高温天气缓解，PVC需求有望逐步恢复，地产竣工面积支撑长期不改。
• 出口持续减弱：海外供给增加，国内出口套利空间被压缩，预计7-8月出口量将进一步减少，月均或在5万吨左右。

4. 库存端分析

• 社会库存低位：截至7月30日，华东及华南社会库存为381200吨（较上月末-34940吨），仓库库存为175760吨（较上月末-18190吨）。
• 贸易商库存高位：贸易商囤货较多，市场交投情绪一般，下游企业消耗自身库存，现货供应紧张。

关键信息

• 成本支撑较强：电石限电导致供应紧张，电石价格高位运行，外购电石法PVC企业成本压力大，PVC价格难以大幅下跌。
• 需求恢复预期：8月天气好转，PVC需求有恢复预期，地产竣工面积支撑需求。
• 库存低位：社会库存持续低位，现货供应紧张，市场存在补货预期。
• 基差合理：基差缩窄接近平水，期货整体偏强震荡。
• 价差套利机会：可关注9-1反套机会，因电石法PVC价格涨幅较大，乙烯法PVC价差缩小。

策略建议

• PVC价格跌幅有限：在电石成本支撑及现货低库存下，PVC价格预计跌幅有限。
• 逢低买入建议：等待市场企稳后，可轻仓买入。
• 价差套利策略：关注9-1反套机会，因电石法PVC价格涨幅较大，乙烯法PVC价差缩小。

重点关注事项

1. 下游库存是否因价格回落而补库。
2. 进口货源是否对国内市场造成冲击，当前进口尚未放量。
3. 8月份雨季结束，PVC需求恢复时间点及强度。

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