20210801-美尔雅期货-PVC月报_电石成本支撑较强_PVC高位震荡_22页_1mb

PVC市场分析总结（20210801）

核心内容概述

本报告分析了2021年8月PVC市场的供需基本面及价格走势。整体来看，PVC市场受电石限电影响，成本支撑较强，价格高位震荡。随着8月雨季结束和高温天气缓解，需求端有望逐步恢复，但短期内市场仍以刚需为主。库存方面，社会库存维持低位，贸易商和下游企业库存压力不大，市场交投情绪一般。策略上，建议关注电石成本支撑和低库存带来的价格支撑，等待企稳后逢低买入，并可考虑价差套利策略。

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主要观点

1. 供给端分析

• 开工率下降：受内蒙、宁夏限电影响，7月PVC整体开工负荷下滑，电石法和乙烯法开工均有所下降。
• 检修影响显著：7月PVC检修企业较多，检修损失量较大，预计8月检修计划减少，行业开工负荷有望逐步恢复。
• 电石成本高企：电石价格因限电持续上涨，外购电石法PVC企业成本压力较大，市场难以大幅下跌，电石价格或有回落但仍处高位。

2. 需求端分析

• 7月需求偏弱：受南方高温、雨季及下游成本压力影响，PVC需求阶段性回落，下游企业维持刚需低价补货。
• 8月需求恢复预期：随着雨季结束和高温天气缓解，PVC需求预计逐步恢复，地产终端需求支撑长期不改。
• 出口持续减弱：全球供给增加导致海外价格下滑，国内出口套利空间被压缩，7-8月出口量或进一步减少。

3. 库存端分析

• 社会库存低位：截至7月30日，华东及华南社会库存分别为381,200吨和175,760吨，较上月下降。
• 贸易商库存高位：贸易商因现货货源紧张而囤货，市场交投情绪一般。
• 下游库存维持低位：下游企业因高价原料抵触情绪，仅维持刚需补货，库存压力不大。

4. 基差与价差分析

• 基差缩窄：本月主力期货合约V2109整体偏强震荡，基差一度接近平水。
• 价差趋弱：9-1价差趋弱，电石法PVC价格涨幅较大，乙烯法PVC价差缩小，反映电石成本支撑较强。

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关键信息

价格走势

• 现货重心上移：7月华东电石法PVC价格9285元/吨（+170），乙烯法PVC价格9450元/吨（+125），PVC粉SG5价格9255元/吨（+185），齐鲁石化S1000价格9500元/吨。
• 期货上涨：V2109主力合约价格从7月中下旬最高触及9395后小幅回落，截至7月29日收于9175，较上月上涨480元/吨。

供给端数据

• 7月检修产能：合计432万吨，涉及13家电石法企业及2家乙烯法企业，检修损失量较上月增加12.487万吨。
• 8月检修计划减少：主要企业检修计划减少，行业开工负荷有望逐步恢复。

成本支撑

• 电石价格创新高：7月电石价格持续上涨，推动PVC成本支撑增强。
• 外购电石法企业亏损：部分外购电石法企业利润持续亏损，开工率降至低位。

需求端数据

• 7月需求偏弱：下游制品企业因成本压力和高价原料抵触情绪，仅维持刚需补货。
• 8月需求恢复预期：雨季结束和高温缓解将推动PVC需求逐步恢复。

库存数据

• 社会库存低位：截至7月30日，华东及华南社会库存分别为381,200吨和175,760吨，较上月下降。
• 贸易商库存高位：市场现货供应紧张，贸易商囤货较多，下游企业库存消耗较慢。

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策略建议

• PVC价格跌幅有限：在电石成本支撑和现货低库存背景下，PVC价格预计难以大幅下跌。
• 逢低买入机会：等待市场企稳后，可考虑轻仓买入。
• 价差套利策略：关注9-1反套机会，因电石法PVC价格涨幅较大，乙烯法价差缩小。

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重点关注事项

1. 下游补库情况：价格回落是否引发下游补库，影响市场供需格局。
2. 进口货源冲击：目前进口尚未放量，需关注未来进口对国内市场的影响。
3. 需求恢复时间：8月雨季结束和高温缓解后，PVC需求恢复时间及强度。

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