20210427-新时代证券-东方财富-300059.SZ-东方财富公告点评_2021Q1业绩超预期_管理层年轻化_专业化_9页_748kb

东方财富2021Q1业绩总结

核心内容

东方财富在2021年第一季度实现了显著的业绩增长，净利润同比增长118.67%，超出市场预期。公司整体展现出强大的盈利能力与增长潜力，主要得益于证券业务、基金代销及其他互联网相关业务的快速发展。

主要观点

• 业绩表现突出：2020年公司营收82.39亿元，同比增长94.69%；归母净利润47.78亿元，同比增长160.91%。2021Q1营收28.90亿元，同比增长71.12%；归母净利润19.11亿元，同比增长118.67%。
• 证券业务增长强劲：2021Q1证券业务收入同比增长43%，其中利息净收入增长41.57%，手续费及佣金净收入增长43.98%。证券业务增速高于A股交易额增速，预计市占率持续提升。
• 基金代销业务表现亮眼：2020年基金销售额达1.30万亿元，同比增长97%。2021Q1基金代销及其他业务（不含证券）营收14亿元，同比增长116%。基金市场资产净值增长稳健，未来增长空间广阔。
• 管理层年轻化与专业化：公司总经理由任郑立坤接任，其拥有丰富的金融数据终端及互联网金融经验，强化了公司科技赋能战略的实施，有助于提升整体竞争力。
• 财务指标稳健：2020年毛利率达93.1%，净利率为58.0%，ROE为14.4%。公司经营效率高，费用控制良好，管理及研发费用率同比下降。

关键信息

财务数据

业务收入结构（2020年）

• 证券业务：占比60.47%，同比增长81.11%
• 金融电子商务：占比35.96%，同比增长139.74%
• 金融数据：占比2.28%，同比增长19.14%
• 互联网广告：占比1.29%，同比增长21.52%

市场表现

• A股成交额：2021Q1达54.94万亿元，同比增长9.87%
• 两融余额：截至2021年3月为1.65万亿元，同比增长54.84%
• 基金市场资产净值：截至2021年3月底为21.74万亿元，同比增长31%
• 新发行基金：2021Q1新发行421支，10314亿份，同比增长30% / 120%

流量表现

• 东方财富APP：2021年3月月活用户1515.08万，环比增长7.16%
• 东方财富网：2021年3月月覆盖人数6492万，环比增长11.83%
• 同花顺财经网：2021年3月月覆盖人数1842万，环比增长34.26%

投资建议

公司生态、流量和科技优势持续显现，维持“强烈推荐”评级。预计2021-2023年EPS分别为0.79元、1.06元和1.41元，对应PE分别为40倍、30倍和22倍，显示公司未来增长潜力大。

风险提示

• 证券市场交易量下行
• 基金代销市场竞争加剧
• 宏观经济不景气

研报信息

• 分析师：马笑（maxiao@xsdzq.cn）
• 联系人：刘熹（liuxi1@xsdzq.cn）
• 市场基准指数：沪深300指数
• 评级体系：强烈推荐、推荐、中性、回避
• 特别说明：本研报风险等级为R4，仅适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。