2018-5G深度报告之四_为什么说5G承载大周期最先启动__17页-2mb

5G承载大周期最先启动分析总结

核心内容

5G网络将对承载网提出更高要求，其发展将带来传输承载网的重要升级和产业链的深刻变革。承载网是5G的“路”，流量是5G的“车”，承载网的容量和性能需大幅提升以支撑5G的业务需求。5G的三大关键性能指标——更大带宽、更低时延、更高可靠性——将推动承载网向SPN/增强IPRAN演进，实现更灵活、更高效的组网能力。

主要观点

• 5G承载网技术升级
  5G承载网将采用SPN和增强IPRAN技术，以支持更高的带宽、更低的时延和更灵活的连接方式。相比4G，5G承载网在带宽需求、结构复杂性、设备性能等方面均有显著提升。

• 传输承载网是网络基础设施
  传输承载网是运营商网络的关键部分，城域网设备占全网传输设备总量的约90%。其升级将对产业链上下游企业产生深远影响，尤其是具备大容量承载设备、高速光模块和高集成度器件的企业。

• 5G传输设备市场规模将显著增长
  预计5G传输设备市场规模将超过1300亿元，相比4G时期有明显提升。运营商资本开支预计增长50%以上，传输设备及上游公司有望最先受益。

• 投资建议
  重点推荐系统设备厂商如烽火通信、中兴通讯；光交换及光器件厂商如光迅科技、新易盛、博创科技、中际旭创；光网络集成厂商如太辰光、瑞斯康达；光纤光缆厂商如亨通光电、中天科技、长飞、特发信息；以及电信运营商中国联通、中国铁塔（港股）。

关键信息

• 5G承载网的七大挑战：大带宽、低时延、灵活连接、网络切片、时间同步、管控一体、前传资源。
• 传输设备投资周期：5G传输设备投资将先于其他5G相关板块启动，且投资节奏与网络发展周期相近。
• 技术演进方向：5G承载网将采用大端口、协议增强、分片技术等创新，以支持高带宽和灵活调度。
• 传输设备投资估算：基于假设，5G传输设备投资规模将显著提升，其中接入层、汇聚层、核心层对光模块和OTN设备需求巨大。

产业链影响

• 传输设备：由华为、中兴、烽火等厂商主导，负责流量控制和传送。
• 光模块：作为传输设备的核心组件，光模块厂商如光迅科技、新易盛、博创科技、中际旭创将受益于5G的高带宽需求。
• 光器件与芯片：光模块的上游供应商，如芯片和原材料厂商，将因传输设备需求增长而获得发展机遇。
• 光纤光缆：亨通光电、中天科技、长飞、特发信息等公司作为光纤光缆供应商，将直接受益于5G网络建设带来的光纤需求。

风险提示

1. 中美贸易摩擦缓和低于预期风险
2. 行业增速放缓风险
3. 5G产业投资进程不及预期风险
4. 运营商收入端承压，可能导致建网规模缩减或压价
5. 5G标准化和产品研发进度不及预期
6. 杀手级高流量应用迟迟不能面世，数据流量增速下滑
7. 通信设备厂商运营成本上升，毛利率下降
8. 汇率波动对出口型企业造成影响
9. 政策扶持力度减弱，运营商部署意愿下降

附注

• 本报告分析基于对3G、4G时期资本开支及市场走势的回顾，认为5G传输板块将最先受益。
• 传输设备板块在牌照发放前后均表现出增长趋势，且基金持仓比例显著提升。
• 5G承载网的技术和产品已趋于成熟，具备大规模商用条件。