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中航证券金融研究所双周报总结（2017年12月18日）

核心内容

本报告分析了A股市场近期表现、宏观经济形势、政策动向及投资策略，重点指出当前市场整体承压，但存在企稳迹象。同时，对行业及主题投资、资金面、技术面等方面进行了详细点评，为投资者提供了操作建议。

主要观点

1. 市场回顾

• A股市场持续承压，主要指数呈现缩量下跌态势，周期金融及权重股表现低迷。
• 美股受税改法案推动，整体上行趋势稳定；欧洲股市在阶段性调整后继续领涨全球市场。
• 亚太市场多数低迷，日经及恒生指数缓慢复苏，但内地市场转冷对港股影响明显。

2. 宏观经济与政策点评

• 11月经济数据整体平稳，工业增加值和固定资产投资增速略降，但消费数据回升。
• 央行上调逆回购、MLF及SLF利率5个基点，显示货币政策独立性，有助于市场风险偏好恢复。
• 美联储12月加息，但内部分歧增加，美元指数回落，对全球市场产生一定影响。
• 政治局会议强调从追求速度转向质量，提出“三大变革”和“三大攻坚战”，经济政策更加注重质量与结构优化。

3. 行业与主题投资建议

• 行业方面：建议关注轻工制造、纺织服装（受益于美国加息及外需改善）及银行板块（受益于金融去杠杆及资产质量提升）。
• 主题方面：持续看好科技类主题，如5G/物联网、人工智能、大数据等，中国核心制造技术提升及国产化替代趋势明显。
• 风格方面：年底市场震荡，风险偏好较低，绩优、低估值、大盘蓝筹股更受青睐。

关键信息

1. 市场表现数据

• 上证综指双周跌幅约 1.15%，收于 3266.14点，已形成支撑位。
• 沪深300、上证50、中证500等股指均出现下跌，但跌幅有所收窄。
• 股指期货主力合约 IF、IH、IC 均下跌，但成交额有所上升。
• 融资融券余额维持在 10100亿元以上，略有回升。
• 沪股通净流出 28.53亿元，深股通净流入 5.65亿元。

2. 资金面分析

• A股新增投资者数量回落至 24.09万人，环比下降 3.52%。
• 北上资金总体呈净流出，但流出幅度较前期有所收窄。

3. 技术分析

• 上证综指周线收出 5连阴，但量能萎缩，不具备持续下探基础。
• 中小创指数震荡，日线KDJ指标存在死叉风险，短期仍有调整压力。
• 建议关注的个股包括：徐工机械、荣盛石化、恒逸石化、阳光城、蓝焰控股等。

投资建议

• 短期策略：市场仍维持震荡，建议关注大盘蓝筹、低估值、绩优股。
• 行业建议：继续看好银行、房地产及轻工制造、纺织服装等受益于外需改善的板块。
• 主题建议：关注科技类主题，如5G、人工智能、大数据等。
• 长期主旋律：蓝筹股及低估值股票仍是市场长期主旋律，政策导向更注重质量与结构优化。

风险提示

• 市场风险较高，投资者需谨慎操作。
• 本报告不构成投资建议，仅用于信息参考。

分析师信息

• 所长：董忠云（SAC执业证书号：S0640515120001），金融学博士、博士后。
• 分析师：符旸（SAC执业证书号：S0640514070001），高级宏观分析师，经济学硕士。

投资评级定义

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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