20231121-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2023年第22期总第96期_2023年医保谈判开启_关注创新药板块_26页_1mb

一、行情回顾

• 医药生物行业指数在报告期内上涨170%，跑赢沪深300指数（-0.45%），申万一级行业中排名第14。
• 子行业分化明显：线下药店(+581%)、血液制品(+474%)涨幅领先；医院(-256%)、医疗研发外包(-11%)跌幅居前。
• 估值上行，行业PE（TTM 剔除负值）为2835倍，药流通估值最低（15.43倍）。

二、行业重要资讯

1. 医保政策与谈判

   • 2023年医保谈判启动，168个药品进入谈判，为历年最多。
   • 明确80%上市两年内纳入医保，加速新药可及性。

2. 创新药进展

   • 国内首款CD3/CD20双抗“格菲妥单抗”获批上市，用于弥漫大B细胞淋巴瘤。
   • 阿斯利康AKT抑制剂Capivasertib全球首款获批，治疗HR+/HER2-乳腺癌。
   • 合源生物CAR-T疗法“纳基奥仑赛”国内首款治疗急性淋巴白血病。

3. 集采与政策规范

   • 第九批国家集采总额117亿，平均降幅38%，小品种（<10亿销售额）居多。
   • 《药品续约规则》明确8年谈判药进入常规目录，推动医保常态化。

三、公司动态

1. 重点覆盖公司

   • 九洲药业、健友股份、华东医药、普蕊斯维持“买入”评级。
   • 美亚光电首次调升至“增持”。

2. 股东增减持

   • 行业23家上市公司股东净减持2456亿元，15家减持累计2807亿元，8家增持351亿元。

四、投资建议

• 建议关注创新药板块，受益于医保谈判常态化和续约规则优化。
• 注重新药可及性提升与政策利好，如集采透明化、续约规则等。