20220804-渤海证券-A股市场2022年8月投资策略报告_震荡区间正在构造中_关注性价比占优板块_22页_1mb

A股市场2022年8月投资策略报告总结

核心内容概述

本报告由渤海证券研究所发布，分析师宋亦威等人对2022年8月A股市场进行了深入分析，主要从宏观经济、政策环境、国际流动性、A股流动性、基金仓位及行业配置等方面展开。报告指出，A股市场整体呈现震荡格局，投资者应关注性价比占优的板块。

主要观点

宏观经济与政策环境

• 国内经济压力仍在：尽管5-6月经济有所复苏，但7月PMI显示制造业景气度回落，经济复苏斜率放缓，下半年经济工作更注重“质”而非“量”。
• 政策难以大幅加码：政治局会议弱化全年经济目标，稳增长政策趋于保守，更多关注经济高质量发展。
• 财政政策聚焦专项债：已基本完成上半年专项债发行，未来将更注重“用足用好”。

国际流动性

• 美联储加息步伐放缓：7月加息75BP，后续加息空间预计不超过100BP，市场对美联储逐步转鸽的预期增强。
• 美元流动性风险降低：随着美联储政策转向，国际流动性风险有望降低。

A股流动性环境

• 国内流动性相对宽松：货币增速、社融增速及资金利率均处于宽松区间，但市场流动性改善仍需时间。
• 外资流出压力持续：陆股通资金净流出，但未来是否回归取决于基本面预期。
• 公募基金发行有所恢复：7月偏股型基金发行规模明显提升，但资金持续性仍受市场赚钱效应影响。
• 两融余额停滞：杠杆资金态度谨慎，市场观望情绪仍存。
• 产业资本减持为主：产业资本在6-7月减持倾向回升，配置意愿未明显改善。

基金配置情况

总体仓位

• 基金规模增加：2022年二季度主动偏股型基金规模达6.9万亿元，权益仓位升至86.7%，处于历史高位。
• 配置结构变化：主板配置比例上升，创业板配置比例下降，新能源板块继续加仓。

行业配置

• 增配高景气板块：如汽车、电力设备、有色金属等。
• 可选消费板块受青睐：社会服务、美容护理、商贸零售等板块配置比例上升，定价权提升。
• 减仓医药生物、电子、计算机等：这些行业因盈利预期下调和估值较高而被减持。

市场判断

大势研判

• 震荡市延续：市场业绩支撑减弱，但估值相对便宜，流动性宽松，整体走势不悲观。
• 风险可控：管理层强调保持金融市场稳定，避免过度干预，但市场波动有底线。

风格研判

• 偏好成长板块：上证指数、科创板、北交所等成长类板块被看好。
• 关注估值与盈利的平衡：在经济政策转向“质”的要求下，成长板块更具配置价值。

关键行业配置建议

1. 受益于政策导向的行业：
   • 计算机、通信行业：受新基建和数字经济催化，行业景气度有望提升。
2. 受能源革命影响的上游资源品：
   • 煤炭、石油石化、有色金属：供需紧缺，估值处于高位，但具备长期增长潜力。
3. 关注中长期猪周期与粮食安全：
   • 农林牧渔行业：需关注猪周期拐点及粮食安全带来的投资机会。

风险提示

• 海外局部冲突：可能引发市场波动。
• 海外流动性收紧：可能对A股造成压力。
• 稳增长政策推进不及预期：可能影响市场信心。

附录：数据支持

• PMI数据：7月PMI为49.0，显示市场需求疲弱。
• 基金仓位数据：权益仓位升至86.7%，主板配置比例升至75.5%。
• 估值分位数：各板块PE、PB及换手率分位数反映市场情绪和资金流向。

总结

综上所述，2022年8月A股市场预计将继续处于震荡状态，投资者应关注具备高性价比和政策支持的板块，尤其是成长类及受益于经济结构转型的行业。同时，需警惕外部风险和政策推进不及预期带来的影响，保持谨慎乐观的态度，合理配置仓位，注重风险与收益的平衡。