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市场快速回调，波动率指数明显提升 —— 期权周报总结

核心内容

本报告由渤海证券分析师祝涛撰写，分析了2022年8月4日当周金融与商品期权市场的表现，并提出相应的策略建议。

金融期权市场表现

主要观点

• 市场整体波动：金融期权市场整体呈现回调趋势，波动率指数明显提升，显示投资者对后市波动预期有所增强。
• 成交量变化：50ETF期权日均成交量为222.47万张，较前周微增0.43%；沪深300期权整体成交量小幅提升，华泰柏瑞300ETF期权成交量最高。
• 投资者情绪：综合来看，金融期权市场投资者情绪保持中性，未出现明显恐慌或乐观倾向。

关键数据

• 50ETF期权：

  • 成交量：222.47万张（周均）
  • 认购-认沽成交比：0.95（处于历史较高水平）
  • 持仓比：0.62（处于历史较低水平）
  • 波动率指数：22.40
  • 偏度指数：100.76

• 沪深300期权：

  • 华泰柏瑞300ETF期权成交量：195.06万张，成交额15.63亿元
  • 嘉实300ETF期权成交量：29.68万张，成交额2.12亿元
  • 沪深300股指期权成交量：12.73万张，成交额8.62亿元
  • 波动率指数分别为：22.77、23.13、24.08
  • 偏度指数分别为：103.20、103.35、104.59

• 中证1000股指期权：

  • 成交量：3.99万张，成交额4.60亿元
  • 波动率指数：26.06（处于历史中等水平）
  • 偏度指数：102.96（处于历史中等水平）

商品期权市场表现

主要观点

• 投资者态度分化：商品期权市场投资者对不同品种的态度存在明显差异，部分品种表现乐观，部分中性，部分谨慎。
• 成交量分布：白糖、棉花、黄金、菜粕、沪铝、聚丙烯、塑料期货后市走势被投资者视为乐观；豆粕、玉米、橡胶、PTA、LPG、沪锌、PVC、棕榈油被视作中性；铁矿石、甲醇、原油期货则被视作谨慎。

关键品种

• 乐观品种：白糖、棉花、黄金、菜粕、沪铝、聚丙烯、塑料
• 中性品种：豆粕、玉米、橡胶、PTA、LPG、沪锌、PVC、棕榈油
• 谨慎品种：铁矿石、甲醇、原油

策略推荐

长线投资者

• 推荐策略：备兑策略
• 操作建议：可考虑卖出虚值期权，长期来看可获得更好的收益风险比

中短线投资者

• 推荐策略：做空波动率
• 操作建议：当前波动率指数处于年度中枢和历史均值附近，建议以中等仓位持有，隐含波动率回落时可逢低减仓
• 策略保护：建议采用蝶式组合、日历价差组合等策略加以保护

风险提示

• 市场风险：突发事件可能引发市场剧烈波动，需警惕尾部风险

投资评级说明

分析师声明

祝涛分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，不受第三方影响。

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