20140720-中国银河-建筑与工程行业_周报-重点配置中报绩优及国企改革股_22页_783kb

银河建筑周报总结

核心内容概述

本报告为2014年7月20日发布的《银河建筑周报》，主要围绕建筑与工程行业的投资逻辑、行业动态、公司跟踪以及宏观数据进行分析。报告指出，当前建筑行业处于大周期下滑、小周期筑底的嵌套阶段，未来需关注政策导向、经济走势和资金面的变化。

主要观点

政策导向

• 国企改革：重点关注国企改革及区域经济带。如中国海诚、中国建筑、粤水电、隧道股份等建筑央企在改革试点中表现突出。
• 区域经济带：国务院批准《珠江—西江经济带发展规划》，强调基础设施先行和生态廊道建设，重点关注粤水电、普邦园林等。
• 铁路改革：铁路发展基金成立，民资入铁大门开启，下半年铁路投资将加速，重点关注中国中铁、中国铁建。
• 油气改革：中国化学、三维工程等公司是油气管网改革受益者。

经济面

• 全国固投：2014年上半年全国固定资产投资增长17.3%，但增速放缓。
• 建筑业：上半年建筑业总产值同比增长15.3%，施工增速继续下滑，房地产新开工面积同比下降16.4%。
• 行业趋势：建筑业整体处于弱周期阶段，但随着新型城镇化和工业化推进，结构性机会仍存在。

资金面

• 信贷增长：6月份人民币贷款增加1.08万亿元，同比增速25.1%，宽松货币政策持续。
• 社会融资：6月份社会融资规模为1.97万亿元，同比增长40.7%，显示市场流动性改善。

重点推荐公司

改革受益主线

• 国企改革：中国海诚、中国建筑、粤水电、隧道股份等。
• 铁路改革：中国中铁、中国铁建。
• 油气改革：中国化学、三维工程等。

业绩增速向上的个股

• 延华智能、洪涛股份、苏交科等。

新股申购

• 三联虹普：建议积极申购，预计2014-2016年EPS为1.74/2.26/2.94元，CAGR为25.92%，合理估值区间为34.80-43.50元。
• 深圳名雕装饰：作为珠三角家装龙头，预计2015年住宅装饰产值达1.4万亿元，CAGR为8.5%。

行业动态

基建投资

• 中国葛洲坝承建阿根廷大型水电站项目，金额达287亿元。
• 珠江—西江经济带规划获批，强调基础设施先行和生态建设。
• 国开行获1万亿元再贷款支持棚户区改造，资金支持力度加大。

房地产

• 住建部强调下半年房市调控，重点在于去库存和棚户区改造。
• 2014年上半年房地产新开工面积同比下降16.4%，住宅类降幅最大。
• 房地产竣工面积增长，但增速有所放缓。

化学工程

• 新疆准东六大煤炭分级分质综合利用示范项目通过论证，推动新型煤化工发展。

公司动态

订单与业绩增长

• 汉鼎股份：上半年净利润预增30%-50%，主要因智慧城市订单增加。
• 广田股份：净利润预增-5%-5%，部分项目施工进度减慢。
• 蒙草抗旱：净利润预增55%-85%，新签订单和施工进度加快。
• 铁汉生态：净利润预增-10%-10%，受费用增加影响。
• 东南网架：中标9318万元钢结构及屋顶网架工程。
• 中国中治：上半年新签合同额达1782.79亿元，同比增长62.1%，其中海外合同额97.16亿元。
• 中国电建：新签合同总额902.6亿元，涉及水电、风电等项目。
• 延华智能：子公司获120万元专项资金支持智慧管理平台建设。
• 粤水电：新疆风电项目并网发电，提升经营业绩。

投融资

• 铁汉生态：拟非公开发行不超过98,000万元募集资金，用于生态建设及信息化。
• 洪涛股份：收购上海同筑科技55%股权并增资。
• 隧道股份：成立子公司，推进核心业务转型升级。
• 中国中冶：发行30亿元超短期融资券，增强资金实力。
• 宁波建工：与喜瑞地产达成和解，撤诉不影响本期利润。
• 瑞和股份：获得三项省级工法证书，提升技术竞争力。
• 浦东建设：重大资产重组获批，未来业务拓展有保障。

本周数据与点评

宏观经济数据

• GDP：2014年上半年增长7.4%，总体缓中趋稳。
• FAI：全国城镇固定资产投资增长17.3%，制造业投资增速回落。
• VAI：规模以上工业增加值增长8.8%，显示工业领域增长稳定。
• 电源电网基建：电网基建投资同比下降0.6%，首次出现负增长，智能电网需求上升。
• 新增人民币贷款：6月新增1.08万亿元，同比增速25.1%，显示资金面宽松。
• 社会融资总量：6月社会融资规模增长40.7%，显示市场流动性改善。

建筑业数据

• 建筑业总产值：2014年上半年增长15.3%，增速下降。
• 房屋新开工面积：同比下降16.4%，住宅类降幅最大。
• 房地产竣工面积：上半年增长8.1%，显示市场逐步回暖。
• 房地产开发景气指数：6月为94.84，持续回落，市场信心不足。

关键信息总结

• 政策与改革：国企改革、区域经济带、铁路改革是当前建筑行业的重要驱动因素。
• 经济与市场：建筑业处于弱周期，但结构性机会仍存在，未来需关注城镇化和工业化趋势。
• 资金与信贷：宽松货币政策持续，信贷快速增长，显示市场流动性改善。
• 行业估值：建筑行业整体估值处于历史低位，未来有望修复。
• 重点推荐：关注改革受益、业绩向上的公司，如中国海诚、延华智能、洪涛股份等，同时建议关注新股申购机会，如三联虹普。

结论

当前建筑行业在政策、经济和资金面三方面具备一定的投资机会，重点应放在改革受益和业绩增长的公司上。同时，关注建筑智能化、装饰触网等新兴领域的成长性。整体行业估值仍处于低位，未来有望通过政策红利和行业增长实现修复。