20140720-中国银河-通信行业_中报预告趋势尚好_关注主业向好的转型标的_14页_558kb

报告摘要

通信行业周报总结（2014年7月20日）

核心内容

本周通信行业整体表现略弱于大盘，但中报预告趋势尚好，显示出行业在“安全”、“变革转型”以及“4G”三大主线上的结构性增长。分析师朱劲松继续推荐通信板块，认为其在未来两年内仍将保持较好的行业景气度。

主要观点

“安全”主线：作为通信行业的核心推荐方向，主要包含国防安全、信息安全和社会安全三大领域。
- 国防安全：在国内外局势紧张背景下，北斗板块成为重点推荐对象，首推海格通信，其次为合众思壮，同时关注海兰信在航海电子国产化和海防信息化方面的布局。
- 信息安全：受益于ICT设备国产化趋势，推荐星网锐捷，核心逻辑包括国产化替代、产品体验提升、锐捷网络的WiFi入口价值。
- 社会安全：随着智慧城市和行业信息化的发展，以及应对社会不安定因素的需求，集群通信专网成为重点方向，推荐东方通信和海能达。
“变革与转型”辅线：
- 中国联通：在混合所有制改革、网络资源整合和治理结构优化等多方面具备竞争优势，继续强烈推荐。
- 鹏博士：受益于民营资本准入放宽、IDC业务发展及虚拟运营商牌照带来的协同效应，推荐其云、管、端一体化发展路径。
- 传统通信设备及服务产业链转型：重点推荐宜通世纪、高新兴，关注日海通讯、三元达、富春通信等具有转型潜力的标的。
“4G”辅线：
- 三大运营商在2014～2015年将继续加大无线网络投资，通信设备及服务板块受益。
- 推荐中兴通讯，以及IDC配套设施（如科华恒盛、科士达、中恒电气）、无线设备配套器件（如大富科技、武汉凡谷、春兴精工）和网络维护优化（如宜通世纪、世纪鼎利、三维通信）相关企业。
- 特别关注兼具转型预期的标的，如中兴通讯、星网锐捷等。

关键信息

市场回顾：
- 银河通信行业指数本周下跌0.96%，略弱于上证综指和深证综指，但强于创业板指数。
- 涨幅前五为汇源通信、上海普天、长江通信、三元达、高鸿股份，跌幅前五为南京熊猫、迪威视讯、佳讯飞鸿、宜通世纪、大富科技。
重点个股推荐动态：
- 中国联通：受益于FDD牌照发放、铁塔公司资源共享及混合所有制改革，维持强烈推荐。
- 海格通信：在国防信息化和北斗产业中占据领先地位，预计14～15年EPS分别为0.53/0.74元，对应PE估值35～40倍，维持“推荐”评级。
- 海兰信：受益于海防信息化和航海电子国产化，预计14～16年EPS分别为0.49、0.89、1.50元，维持“推荐”评级。
- 海能达：在公安、轨道交通和海外市场布局，预计14～16年EPS分别为0.82、1.33、1.68元，维持“推荐”评级。
- 星网锐捷：受益于ICT设备国产化和K米产品升级，预计14～15年EPS分别为0.96/1.28元，维持“推荐”评级。
- 东方通信：在ATM机、数字集群和信息安全业务中表现突出，预计14～15年EPS分别为0.25/0.34元，维持“推荐”评级。
- 宜通世纪：受益于4G建设，预计14～15年EPS分别为0.39/0.61元，维持“推荐”评级。
- 高新兴：由通信运维监控向平安城市和智慧城市转型，预计14～15年EPS分别为0.62/1.10元，首次覆盖并给予“推荐”评级。
- 科华恒盛：完成从UPS向IDC、高端电源和新能源的转型，预计14～15年EPS分别为0.73/1.02元，维持“推荐”评级。

本周要闻

铁塔公司挂牌：由三大运营商共同出资设立，引入民资股份，推动资源共享。
广电总局新规：限制视频网站在盒子上的品牌入口，推动TVOS系统在OTT机顶盒上的普及。
工信部可信云认证：作为云计算领域首次资质认证，预示政采趋势。
运营商4G进展：中国移动4G用户突破千万，联通FDD终端计划启动，中国电信在16个城市开通4G服务。
华为业绩：上半年营收达220亿美元，同比增长18%，排名《财富》500强第285位。
诺基亚裁员：微软宣布裁员1.8万人，影响其北京研发中心。

行业评级体系

行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
- 推荐：行业指数超越市场平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越市场平均回报。
- 中性：行业指数与市场平均回报相当。
- 回避：行业指数低于市场平均回报10%及以上。
公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%～20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。