化工行业2023年6月投资策略：看好电子特气、膳食纤维、天然气顺价的投资方向-20230601-国信证券-20页_1mb

化工行业2023年6月投资策略总结

核心内容

投资方向

• 电子特气：受益于政策支持与下游半导体需求增长，国产替代进程加快，国内企业如【金宏气体】在技术上有所突破，有望提升市场份额。
• 膳食纤维：健康概念推动行业发展，尤其是阿洛酮糖作为健康代糖具有巨大潜力，【百龙创园】是国内龙头企业，具备较高的毛利率和市场份额。
• 天然气顺价机制：推动上游资源方定价权提升，有望实现量价齐升，推荐【中国石油】和【中国石化】作为天然气上游龙头企业。

主要观点

• 电子特气行业自给率不足15%，但部分技术已突破，未来有望实现更高的渗透率。
• 阿洛酮糖具备健康功能，目前在欧美市场审批进展中，具备健康代糖潜力。
• 天然气顺价机制逐步完善，有助于提升资源方积极性，实现价格中枢上移。
• 半导体、5G、人工智能等新技术发展带动电子特气需求增长，推动行业扩张。
• 膳食纤维行业处于快速发展阶段，尤其是水溶性膳食纤维，预计未来增长空间较大。
• 天然气在工业和民生领域仍具备经济性优势，顺价机制具备实施空间。

关键信息

重点公司推荐

• 中国石化：石化一体化龙头企业，具备稳健成长潜力，投资评级为“买入”。
• 中国石油：国内最大油气生产和销售商，油价上涨助推业绩提升，投资评级为“买入”。
• 百龙创园：健康功能糖加速渗透，规模扩张助力成长，投资评级为“买入”。
• 金宏气体：加速布局电子特气，打造国内领先的综合气体供应商，投资评级为“买入”。
• 泰和新材：氨纶业务复苏，芳纶市场前景广阔，投资评级为“买入”。
• 三联虹普：新签订单创历史新高，PA66、再生、工业AI驱动发展，投资评级为“增持”。

重点数据跟踪

• 涨幅前五：烟酰胺（19.15%）、一氯甲烷（13.95%）、维生素K3（7.50%）、维生素B2（5.95%）、纯MDI（4.30%）。
• 跌幅前五：液氯（-400.00%）、硫酸（-32.35%）、氯化铵（-32.09%）、光伏级三氯氢硅（-29.82%）、重质纯碱（-24.82%）。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 产品价格波动
• 项目进度不及预期
• 下游需求不及预期

重点公司盈利预测及估值

行业研究

电子特气行业

• 行业现状：全球电子气体市场持续增长，预计2025年将超80亿美元，国内电子特气自给率不足15%，主要依赖进口。
• 政策与需求：国家政策推动集成电路产业，带动电子特气需求增长。半导体产业扩张及国产化替代进程加速，提升国内企业竞争力。
• 技术突破：部分国内企业已实现核心技术突破，如华特气体、金宏气体等，进入国际主流供应链。
• 未来趋势：随着技术进步和成本优势，国内企业有望提升市场份额，实现量价齐升。

膳食纤维行业

• 行业定义：膳食纤维分为水溶性和非水溶性，具有改善肠道功能、调节血脂、解毒等生理功效。
• 市场前景：国内膳食纤维行业处于快速发展阶段，预计到2026年产量和产值将分别达到30.36万吨和55.27亿元。
• 主要产品：聚葡萄糖和抗性糊精为主要产品，其中抗性糊精毛利率较高，【百龙创园】为主要受益企业。
• 应用领域：膳食纤维广泛应用于乳制品、饮料、保健食品等领域，需求持续增长。

天然气行业

• 市场化改革：我国天然气定价模式逐步市场化，顺价机制逐步完善，提升上游资源方定价权。
• 价格机制：居民和非居民用气门站价并轨，推动价格机制理顺，提升资源方利润。
• 经济性优势：天然气在工业和民生领域具备经济性优势，替代电和LPG的成本更低。
• 未来趋势：随着顺价机制推动，天然气价格中枢有望抬高，资源方将迎来量价齐升。

结论

本报告建议重点投资电子特气、膳食纤维及天然气顺价相关企业，其中【金宏气体】、【百龙创园】、【中国石油】和【中国石化】为首选。同时，需关注行业政策、技术突破及市场需求变化，以把握未来增长机遇。