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通信行业2015年下半年投资策略总结

核心内容

2015年下半年，通信行业迎来投资高峰期，预计全球和国内市场均将保持较快增长。分析师贾建虎认为，通信行业整体“强于大市”，重点应关注宽带4G和车联网等子行业。

主要观点

• 行业整体增长：2015年通信行业收入和净利润增速在23个行业中排名中游，但设备制造和增值服务子行业仍保持快速增长，尤其是通信增值服务行业净利润增速高达33%。
• 运营商转型：运营商面临营改增、OTT冲击和成本上升等挑战，净利润普遍下滑。但宽带提速将推动其向流量运营、大数据运营转型，成为行业发展的关键驱动力。
• “宽带中国”投资拉动：2015年运营商在宽带相关投资预计达4300亿元，带动社会投资1.6万亿元，推动智能手机、互联网电视等终端销售增长，成为扩大内需的重要引擎。
• 车联网加速发展：随着BAT和车企的投入，车联网市场将快速增长，预计2018年全球市场规模达400亿美元。中国车联网市场预计在2017年达到1961.65亿元，其中车载导航市场规模增长潜力巨大。
• 估值优势：通信行业整体估值偏高，但4G宽带、车联网等子行业仍具一定估值优势，值得关注。

关键信息

通信行业一季度经营情况

• 电信业务总量：2015年一季度完成5099.3亿元，同比增长22.0%。
• 4G用户爆发式增长：总数达1.62亿户，占移动电话用户比重12.5%。
• 移动互联网流量增长：2015年一季度移动互联网流量同比增长87.9%，用户月均流量使用量从139M上升至295M。
• 运营商业绩下滑：中国移动、中国电信、中国联通净利润分别同比下降5.6%、9.0%、4.2%，主要受营改增、成本上升和OTT冲击影响。
• 设备制造商表现：全球设备供应商收入稳定增长，中兴通讯、诺基亚、爱立信等表现突出。

下半年投资策略

• “宽带中国”投资：预计带动社会投资1.6万亿元，占全社会固定资产投资比重近4%。
• “车联网”发展：2015年车联网渗透率有望突破10%，带动硬件和软件市场规模增长。
• 重点公司推荐：包括鹏博士、烽火通信、新海宜、武汉凡谷、均胜电子、信维通信、海格通信、盛路通信、四维图新等。

估值比较

• 通信板块整体估值偏高：2015年至今累计涨幅近123%，市盈率达97倍。
• 子行业估值优势：4G宽带、车联网等子行业增长确定性高，估值仍具吸引力。

风险提示

• 运营商资本开支不及预期
• 行业竞争高于预期
• 车联网普及率不及预期

投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

重点关注公司

• 4G宽带：盛路通信、武汉凡谷、信维通信、海格通信、烽火通信、四维图新等；
• 车联网：均胜电子、信维通信、海格通信、盛路通信、四维图新等。

总结

2015年下半年，通信行业将迎来投资高峰期，重点在于“宽带中国”和“车联网”两大子行业。分析师贾建虎建议投资者关注具备增长潜力和估值优势的公司，同时注意行业风险。通信行业整体估值偏高，但部分子行业仍具吸引力，有望成为未来投资的热点。