20160630-爱建证券-通信行业2016年下半年投资策略：以“流量增长”为财，寻找确定性机会_22页_2mb

通信行业投资策略与重点公司分析总结

核心内容概述

本报告为爱建证券有限责任公司于2016年6月30日发布的通信行业策略报告，重点分析了通信行业在“十三五”期间的发展趋势，提出了以“流量增长”为核心的投资逻辑，并对光通信、云计算、物联网及北斗导航等子行业进行了详细分析，同时推荐了重点投资标的。

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主要观点

• 通信行业基本面稳健：我国已建成全球最大的4G网络，用户数据使用量持续增长，预计未来数据业务收入将超过语音收入，成为通信行业增长的主要驱动力。
• 光通信行业高景气：4G建设、宽带提速、光网城市等政策推动光通信行业资本支出增加，光纤价格回升，行业景气度上升。
• 物联网快速发展：随着NB-IoT商用进程加快，物联网终端设备厂商和云平台服务商将受益，未来行业应用将更加广泛。
• 云计算需求持续增长：数据中心建设需求旺盛，第三方数据中心服务商将受益于行业转型，预计未来三年IDC市场增速将稳定在30%以上。
• 北斗导航系统即将爆发：北斗系统进入全球拓展阶段，民用市场应用将逐步扩大，预计到2020年，北斗对国内卫星导航市场的贡献率将达60%，年产业规模将超2400亿元。
• 行业评级：强于大市：基于行业发展趋势和投资逻辑，对通信行业维持“强于大市”的观点。

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关键信息

一、行业表现

• 2016年上半年，通信行业整体表现弱于大盘，跌幅为19.52%，而沪深300指数跌幅为15.70%。
• 行业估值相对具有优势，通信行业PE为48倍，低于计算机（57倍）和传媒（50倍）。
• 行业基本面稳健，4G用户数突破5亿，用户数据使用量持续增长。

二、重点子行业分析

1. 光通信

• 4G和固网建设仍是“十三五”重点，推动光通信资本支出。
• 2016年为云计算和大数据启动元年，进一步刺激光通信设备需求。
• 重点推荐：亨通光电、光迅科技。

2. 物联网

• 万物互联时代到来，NB-IoT最快年底商用。
• 物联网云平台成为价值创造的关键，未来数据处理能力需求提升。
• 重点推荐：高新兴、宜通世纪。

3. 北斗导航

• 北斗系统已覆盖30多个国家，性能与GPS相当。
• 国产芯片与国外产品性能相当，立法完成将推动民用市场爆发。
• 重点推荐：海格通信、振芯科技。

4. 云计算与数据中心

• 数据中心需求持续增长，第三方服务商市场占比提升。
• 国际云服务商与国内巨头共同推动行业快速发展。
• 重点推荐：科华恒盛、网宿科技。

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投资建议

重点推荐公司

证券代码	公司名称	投资评级	EPS（2016E）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	PE（2016E）	PE（2017E）	PE（2018E）
002465	海格通信	强烈推荐	0.36	0.46	0.58	35x	27x	21x
300101	振芯科技	推荐	0.24	0.36	0.45	119x	80x	64x
600487	亨通光电	强烈推荐	0.63	0.80	1.00	20x	16x	13x
002281	光迅科技	强烈推荐	1.53	2.05	2.58	42x	32x	25x
002335	科华恒盛	强烈推荐	0.98	1.49	2.19	50x	33x	22x
300017	网宿科技	强烈推荐	1.66	2.50	3.49	41x	27x	19x
300310	宜通世纪	强烈推荐	0.44	0.62	0.81	85x	60x	46x
300098	高新兴	强烈推荐	0.29	0.41	0.55	56x	39x	29x

二、建议关注公司

证券代码	公司名称	投资评级	EPS（2016E）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	PE（2016E）	PE（2017E）	PE（2018E）
002446	盛路通信	推荐	0.56	0.77	0.95	58x	42x	34x
300353	东土科技	推荐	0.25	0.35	0.46	88x	63x	48x

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风险提示

1. 市场风险；
2. 经济下行导致政策实施低于预期；
3. 行业竞争加剧，盈利不及预期。

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行业发展趋势

• 5G商用临近：5G标准化工作已全面启动，预计2020年进入商用阶段。
• 物联网进入2.0时代：连接规模将达500亿，数据处理和分析能力需求提升。
• 数据中心持续增长：IDC市场规模将持续扩大，第三方服务商将受益。
• 北斗导航市场爆发：未来5年将迎来规模化应用，民用市场潜力巨大。

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重点公司介绍

海格通信

• 军工信息化龙头，布局北斗全产业链，受益国防信息化发展。
• 2016-2018年EPS分别为0.36、0.46、0.58元，PE分别为35x、27x、21x。
• 投资评级：强烈推荐。

振芯科技

• 北斗导航定位终端龙头，布局卫星通信、遥感等业务。
• 2016-2018年EPS分别为0.24、0.36、0.45元，PE分别为119x、80x、64x。
• 投资评级：推荐。

亨通光电

• 受益于4G建设、宽带战略及光棒反倾销政策。
• 2016-2018年EPS分别为0.63、0.80、1.00元，PE分别为20x、16x、13x。
• 投资评级：强烈推荐。

光迅科技

• 国内光器件行业龙头，具有自主光芯片研发能力。
• 2016-2018年EPS分别为1.53、2.05、2.58元，PE分别为42x、32x、25x。
• 投资评级：强烈推荐。

科华恒盛

• 国内UPS龙头，布局数据中心和新能源领域。
• 2016-2018年EPS分别为0.98、1.49、2.19元，PE分别为50x、33x、22x。
• 投资评级：强烈推荐。

网宿科技

• 国内CDN服务龙头，积极布局云计算，提供一体化解决方案。
• 2016-2018年EPS分别为1.66、2.50、3.49元，PE分别为41x、27x、19x。
• 投资评级：强烈推荐。

宜通世纪

• 物联网平台服务商，布局智慧医疗、车联网等应用。
• 2016-2018年EPS分别为0.44、0.62、0.81元，PE分别为85x、60x、46x。
• 投资评级：强烈推荐。

高新兴

• 智慧城市与公共安全方案提供商，电子车牌业务加速。
• 2016-2018年EPS分别为0.29、0.41、0.55元，PE分别为56x、39x、29x。
• 投资评级：强烈推荐。

盛路通信

• 传统通信天线业务稳步增长，进入军工通信领域。
• 2016-2018年EPS分别为0.56、0.77、0.95元，PE分别为58x、42x、34x。
• 投资评级：推荐。

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投资评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅5%~15%。
• 中性：预期未来6个月内个股相对大盘变动在±5%以内。
• 回避：预期未来6个月内个股相对大盘跌幅5%以上。

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重要免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
• 爱建证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券，亦可能为其提供服务。