20230227-华安证券-微导纳米-688147.SH-全年业绩符合预期_立足ALD持续技术延展_4页_591kb

微导纳米2022年度业绩总结

核心内容

微导纳米于2023年2月27日发布2022年度业绩快报，全年实现营业收入6.85亿元，同比增长59.96%；归母净利润0.60亿元，同比增长30.40%。尽管净利率有所下降，但四季度单季度利润达0.63亿元，同比增长148.00%，环比增长76.10%，显示出强劲的业绩增长势头。公司当前股价为33.60元，近12个月最高/最低价为40.49元/27.8元，总市值152.70亿元，流通市值12.63亿元，流通股比例为8.27%。

主要观点

• 业绩表现：全年业绩符合预期，四季度利润增长显著，显示公司业务持续扩张。
• 技术延展：公司专注于ALD技术，在光伏、半导体、柔性电子等多个领域拓展应用。
• 研发投入：持续加大研发投入，扩充管理、销售和研发团队，以应对业务增长。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2022-2024年EPS分别为0.13元、0.39元、0.80元，对应PE倍数为254倍、86倍、42倍，具备较大业绩弹性。

业务拓展情况

光伏领域

• PERC电池设备：销售收入增长。
• TOPCon电池设备：获得客户验收，为公司带来高成长基础。
• 前沿布局：在HJT、钙钛矿等技术路线上进行探索。

半导体领域

• 技术突破：成为国产首家突破28nm制程High-k材料沉积技术的ALD设备厂商。
• 客户认可：已获得客户重复订单。
• 应用拓展：持续拓展在存储芯片、新型显示等领域的应用。

募投项目与技术延展

公司于2022年在科创板上市，募投项目围绕ALD技术延展，包括：

1. 光伏及柔性电子设备扩产升级项目：新增年产120台ALD设备的生产能力。
2. 半导体配套设备扩产升级项目：新增年产40套ALD设备。
3. 集成电路高端装备产业化应用中心项目：推动基于ALD技术的集成电路高端制造装备产业化应用。

财务预测与指标

财务报表与盈利预测

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

风险提示

1. 光伏及半导体行业后续扩产不及预期的风险。
2. 技术迭代带来的创新风险。
3. 国内市场竞争加剧的风险。
4. 核心技术人员流失或不足的风险。
5. 测算市场空间的误差风险。
6. 研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

投资评级说明

• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上。

分析师信息

• 张帆：华安机械行业首席分析师，证券从业14年，曾多次获得新财富分析师。
• 徒月婷：华安机械行业分析师，南京大学金融学本硕，曾供职于中泰证券、中山证券。