20230511-浙商证券-超频三-300647.SZ-超频三2022年和2023年一季度业绩点评报告_2022年业绩扭亏为盈_锂电正极材料成为核心业务_3页_765kb

超频三公司业绩分析总结

2022年，超频三实现营业收入约1150亿元，同比增长984.8%，归母净利润扭亏为盈，达193.6万元。主要驱动因素是锂电池正极材料业务快速成长，收入占比52.50%，同比增长60.371%，但毛利率因金属材料价格上涨下降3.41个百分点至79.2%。传统散热和LED照明业务稳定，营收同比下降但毛利率有起伏。

2023年第一季度，公司营业收入降至14.5亿元，同比下滑56.74%，归母净利为-1.405亿美元，较上年同期盈利大幅下降。

投资要点强调，充电材料领域是核心增长点，产品包括三元材料、钴酸锂和锰酸锂，产能建设推进中。传统散热业务收入微降，照明工程业务增长强劲。基于行业竞争加剧，盈利预测调整为2023年归母净利润94亿元（原217亿元）、2024年238亿元（原380亿元）、2025年283亿元，对应PE分别为33倍、13倍、11倍，维持"买入"评级。

主要风险包括材料价格波动、客户需求不及预期和新产品推广缓慢。建议投资者关注业务转型和市场变化。