超频三（300647）公司点评报告总结
核心内容概述
超频三（300647）是一家专注于消费电子、电子领域的公司，近期发布2022年三季报，显示出公司业绩显著增长。公司正逐步将锂电池正极材料业务调整为新的主营业务，并通过控股锂电回收企业个旧圣比和，进一步拓展锂电回收业务。公司还通过发行2亿元的简易定增，用于扩大锂电材料产能，预计在2022年底建成。
主要观点
- 业绩增长显著：2022年前三季度公司实现营业收入8.21亿元，同比增长127%；归母净利润3525.41万元，同比增长301%；扣非归母净利润2952.54万元，同比增长220%。
- 锂电回收业务崛起：个旧圣比和深耕废旧锂电池回收二十余年，拥有完整的产业链技术，今年入选国家级专精特新“小巨人”企业。随着新能源行业的发展，其产品销量、价格和盈利能力显著提升。
- 未来业务展望：公司预计在2023年及2024年，营业收入将分别达到26.98亿元和36.25亿元，同比增长136.45%和34.36%；归母净利润预计分别达到2.07亿元和2.90亿元，同比增长271%和40.11%。
- 消费疲软短期影响：Q2以来消费电子需求疲软，导致公司消费电池正极材料业务承压，但预计随着动力电池正极材料新产能释放，业务有望在2023年实现量利齐升。
- 业务多元化发展：公司正在探索散热业务的新模式，拓展B端合作，并储备了超薄热管、基站散热模组等新产品。LED照明业务保持稳定。
关键信息
财务预测
| 年份 |
营收（亿元） |
净利润（亿元） |
EPS（元） |
PE（倍） |
| 2022E |
11.41 |
0.56 |
0.12 |
75.20 |
| 2023E |
26.98 |
2.07 |
0.45 |
20.45 |
| 2024E |
36.25 |
2.90 |
0.63 |
14.59 |
估值指标
| 指标 |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| P/E |
— |
75.20 |
20.45 |
14.59 |
| P/B |
3.48 |
3.34 |
2.89 |
2.43 |
| P/S |
6.87 |
3.70 |
1.57 |
1.17 |
| ROE(%) |
-16.0 |
4.4 |
14.1 |
16.6 |
投资建议
- 评级：买入
- 理由：公司锂电回收业务已成为新的增长点，未来产能释放有望带来量利双升，同时公司在其他业务领域也有稳定表现和增长潜力。
风险提示
附表：财务摘要
| 指标 |
2020A |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 营业收入 |
609 |
580 |
1,141 |
2,698 |
3,625 |
| 归母净利润 |
15 |
-162 |
56 |
207 |
290 |
| 每股收益 |
0.04 |
-0.40 |
0.12 |
0.45 |
0.63 |
| 市盈率 |
— |
75.20 |
20.45 |
14.59 |
— |
股票数据（2022/10/27）
| 指标 |
数据 |
| 收盘价（元） |
9.24 |
| 12个月股价区间 |
6.14~12.30 |
| 总市值（百万元） |
4,225.65 |
| 总股本（百万股） |
457 |
| 日均成交量（百万股） |
11 |
历史收益率曲线
| 时间周期 |
绝对收益（%） |
相对收益（%） |
| 1M |
4% |
11% |
| 3M |
-21% |
-7% |
投资评级说明
- 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
- 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
- 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
- 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
- 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
研究团队简介
- 周颖：伯明翰大学国际商业学硕士，现任东北证券研究所电力设备新能源组证券分析师，2019年加入东北证券研究所。
重要声明
本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向其客户发布，不构成对任何人的投资建议，也不对任何损失负责。报告内容基于合法合规的公开资料，信息和观点可能发生变化，仅供参考。
