20210427-东北证券-华软科技-002453.SZ-业绩扭亏为盈_并购重组优化业务结构_5页_716kb

华软科技（002453）公司点评报告总结

核心内容

华软科技（002453）是一家主要从事化学制品及化工业务的公司，2020年实现业绩扭亏为盈，并通过并购重组优化了业务结构。

主要观点

• 业绩表现：2020年公司实现营业收入27.39亿元，同比增长3.96%；营业利润0.41亿元，同比增长128.74%；归母净利润0.33亿元，同比增长110.63%。公司实现了从亏损到盈利的显著转变。
• 并购重组：公司于2020年10月完成对北京奥得赛化学有限公司的并购，获得其98.94%的股权。奥得赛化学主营荧光增白剂、医药中间体、电子化学品等精细化工产品，此次收购为公司注入了优质资产，提升了盈利能力。
• 业务转型：公司战略聚焦精细化工与供应链管理业务，通过关停亏损子公司和优化资产结构，实现业务升级与产品结构的调整。
• 供应链业务增长：2020年供应链管理业务营收达22.48亿元，同比增长4.46%。子公司倍升互联与多家知名终端设备厂商建立战略合作关系，非苹果业务及增值服务增长超100%，小米产品线销售额突破1亿元。
• 盈利预期：预计公司2021-2023年营业收入分别为35.18/45.62/65.11亿元，归母净利润分别为1.42/3.29/6.08亿元，EPS分别为0.18/0.42/0.78元。对应PE分别为31.94X、13.69X、7.37X，首次覆盖给予“买入”评级。
• 财务指标：2020年公司毛利率为7.7%，净利润率为1.2%。2021年预计毛利率提升至11.8%，净利润率提高至4.0%。公司运营效率有所提升，应收账款周转率和存货周转率均有所改善。
• 风险提示：原材料价格大幅上涨、并购整合风险、化工行业竞争加剧是主要风险因素。

关键信息

财务摘要

股票数据

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司通过并购重组优化业务结构，业绩扭亏为盈，盈利能力和可持续经营能力有望提升。
• 未来增长：预计2021-2023年公司营收和净利润将持续增长，EPS显著提升。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨
• 并购整合风险
• 化工行业竞争激烈

结论

华软科技通过并购重组和业务结构调整，实现了业绩的显著提升。公司未来在精细化工和供应链管理业务方面具备良好的增长潜力，且财务指标持续改善，给予“买入”评级。然而，需关注原材料价格波动和行业竞争等风险因素。