20241018-财通证券-零跑汽车-09863.HK-零跑汽车B10发布点评_3页_424kb

零跑汽车B10发布投资评级及核心观点总结

投资评级： 增持（维持）
核心观点：

1. 新车亮点：

   • B10定位紧凑型SUV，基于LEAP35架构平台打造，聚焦10-15万元市场。
   • 配备同级唯一激光雷达、8650智驾芯片，提供高速及城区自动领航功能；8295芯片智能座舱接入云端大模型，提升用户体验。
   • 与Stellantis集团合作调校底盘，符合欧洲标准设计，目标是满足全球年轻市场需求。

2. 技术架构：

   • LEAP35架构搭载四域合一中央控制器、CTC电池底盘一体化技术，提升集成度与性能。

3. 财务预测：

   • 预计2024-2026年归母净利润分别为-3703亿、-1086亿元、1052亿元；对应2026年PE估值3297倍。
   • 营收增速高速增长，市占率有望提升，但当前仍需消化前期亏损。

4. 风险提示：

   • 新品销量不及预期、海外拓展进度滞后、行业竞争加剧等风险需关注。

总结：
零跑汽车凭借全域自研降低成本、全球化布局加速，B10的发布进一步巩固其智能电动车定位。虽然短期盈利承压，但长期成长空间被看好，维持“增持”评级。