20260118-浙商证券-宏观经济周度高频前瞻报告_经济周周看_开门红特征延续_17页_1mb

宏观经济周度高频前瞻报告总结

核心内容

本报告分析了2026年1月18日当周的宏观经济数据，构建了GDP周度高频景气指数，以更好地把握经济景气强度及变化方向。报告指出，GDP周度高频景气指数为5.9%，较前值持平，1月中上旬经济景气度较高，主要得益于一季度开门红和春节错月的影响。

主要观点

1. 生产端表现

• 服务业和工业高频指标涨跌互现，但整体呈现改善趋势。
• 服务业景气度回升，主要受居民出行和股票市场活跃带动，以及春节错月影响。
• 工业方面，汽车制造业和计算机制造业景气有所提高，但生铁重点企业日均产量有所回落。

2. 需求端表现

• 外需仍明显强于内需，出口集装箱吞吐量环比上行，显示出口增长。
• 内需中，基建表现抢眼，实物工作量呈现超季节性走强，与政策性金融工具项目落地相关。
• 消费整体无明显起色，商品房销售和地产销售仍处于负区间，但跌幅有所收窄。
• 地产销售和土地成交环比下行，显示市场持续低迷。

3. 价格端表现

• 消费品价格涨跌互现，工业品价格环比微降。
• 猪肉价格小幅上涨，但受产能压制，反弹力度不强。
• 蔬菜价格继续下跌，水果价格高位震荡，水产品价格小幅上涨。
• 工业品价格总体企稳，部分原材料如铝、铜、锌价格继续上涨，但钢材和煤炭价格出现回调。

关键信息

1. GDP周度高频景气指数

• 当周指数为5.9%，与前值持平。
• 指数与月度GDP趋势拟合度较好，未来有望更准确反映经济变化。

2. 生产端高频指标

• 服务业景气指数小幅回落至4.3%，但整体有所改善。
• 工业景气指数小幅上升至8.6%，显示制造业活动增强。

3. 需求端高频指标

• 消费高频指数小幅上升至2.6%，但整体无明显起色。
• 基建表现强劲，螺纹钢表观需求、石油沥青装置开工率、水泥发运率等均超季节性走强。
• 地产销售和土地成交环比下行，显示市场仍处低迷阶段。

4. 出口表现

• 集装箱吞吐量环比上行，显示出口增长。
• 美国对华进口集装箱量环比上行，显示中美贸易关系有所改善。

5. 物价表现

• 消费品价格涨跌互现，工业品价格环比微降。
• 猪肉、鸡蛋等必选品价格上涨，蔬菜价格下跌，水果价格高位震荡。
• 工业品价格总体企稳，部分原材料价格上涨，但钢材和煤炭价格出现回调。

风险提示

• 经济结构转型：传统指标对经济的拟合度下降，高频指标需适应新的经济结构。
• 地缘政治博弈：特朗普政策不确定性可能加剧中美贸易摩擦，影响经济基本面。

相关报告

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2. 《政策先手棋落地，1月开门红可期》2026.01.15
3. 《预计2026年出口持续向好》2026.01.15

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内相对于沪深300指数涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

法律声明

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总结

本报告通过GDP周度高频景气指数，综合分析了2026年1月18日当周的宏观经济表现，指出经济景气度较高，生产端有所改善，外需强于内需，基建表现抢眼，但消费和地产仍处低迷。价格端整体平稳，部分消费品和工业品价格有所波动。报告同时提示了经济结构转型和地缘政治风险。