20250727-华联期货-PVC周报_短期市场情绪降温_留意盘面波动_34页_1mb

华联期货 PVC周报分析总结

短期市场情绪降温，注意盘面波动

期货交易咨询业务资格

• 许可证编号：证监许可【2011】1285号
• 报告机构：华联期货

周度观点及策略

核心解读

1. 供应端

   • PVC上游开工率76.79%，环比下降0.8%，同比上升3.46%，处于同期中性水平。
   • 供应总体仍维持同期高位，主要受鄂尔多斯氯碱、伊东东兴等装置检修影响。

2. 需求端

   • 下游制品综合开工率小幅反弹，但仍为同期最弱。
   • 管材开工率继续走弱，型材和薄膜开工率反弹，其中薄膜开工率升至高位。
   • 南方梅雨季限制订单，房地产宏观因素仍拖累终端需求。
   • 印度反倾销税推迟公布，出口预计承压。

3. 库存情况

   • 社会库存（41家）68.34吨，环比增3.95%，同比降28.2%。
   • 企业库存36.75万吨，环比降3.7%，同比增33.15%。
   • 下游采购欠佳，但价格上涨带动部分贸易商交割，导致社库上升、企业库下降。

4. 价格与估值

   • 成本方面，电石、乙烯价格弱稳，估值驱动不足。
   • PVC供需总体维持弱势，政策面和资金面曾推动价格上涨，但交易所限仓降温市场情绪，预计进入震荡波动阶段。

5. 操作建议

   • 建议减仓前期多单。
   • 剩余多单可关注5000和5100附近的支撑位。
   • 策略上需谨慎应对短期快速回调。

其他重要分析

产业链结构

• 不同合约间价差显示市场维持升水格局。
• 电石法仍为主流工艺，目前开工率高企。
• 乙烯法供需偏差较大。

宏观与政策

• 房地产投资同比下降，但政策优化改善预期。
• 基建投资增长放缓，但后续政策或支持刺激。

出口与进口情况

• 2025年上半年PVC出口量大增50%，但铺地材料出口下滑。
• 地板制品出口市场结构发生变化，高端市场受关税影响明显。

风险提示

• 梅雨季订单受限。
• 地方政策变化。
• 全球宏观经济不确定性。

注：本报告仅为市场分析及研究用途，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。