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华联期货生猪周报：宏观情绪主导 盘面宽幅震荡

市场趋势

本周生猪现货价格经历小幅反弹后持续下跌。全国生猪出栏均价为14.25元/公斤，较上周下跌0.31元/公斤。

期现市场

• 豚现货市场：短期集团厂出栏节奏加快，生猪现货价格弱势回调，供应压力显现。
• 期货市场：宏观政策利好激发看多情绪，主力合约区间宽幅震荡，支撑位参考14000点。

基本面分析

产能变化

2025年6月能繁母猪存栏量达4043万头，为绿色合理区域上限。产能优化更替持续，新生仔猪数据环比抬升表明供应宽松延续。

供给端

• 生猪供应充足，商品猪存栏量稳中有升，但出栏节奏加快
• 出栏体重控制在120公斤，抑制大体重猪出栏

需求端

终端消费疲软，鲜销率较高但冻品库容率持续低位，白毛比价持续低位。屠宰企业开工率于26.4%区间波动，屠宰量维持低位。

成本利润

• 养殖端：自繁自养利润亏损扩大，外购仔猪模式亏损加剧
• 屠宰端：料肉比增加，默认政策降重影响下，出栏体重或稳中减量
• 猪粮比：5.94处于过度三级下跌风险边缘

策略展望

总体判断：阶段性供大于求格局延续，但长期供需结构调整将改善市场。建议轻仓入场，跟踪政策导向与市场情绪变化。