20240610-华联期货-PVC周报_商品情绪降温_跟随回调_33页_1mb

华联期货PVC周报（20240610）核心解读

周度观点及策略总览

本周PVC市场情绪降温，进入高位调整阶段。供需双方均显疲软，上游供应端虽短期因检修结束存在回升压力，但总体仍处中性状态；下游需求虽同比略高，房地产政策虽持续刺激，但实际落地缓慢，开工率维持中性偏弱水平。成本端电石价格走势偏弱，缺乏强有力驱动，加剧市场不确定性。

重点分析维度

1. 供应端数据

   • 当周PVC上游开工率环比回落1.67个百分点至75.16%，处于同期中性水平。
   • 电石法产能占主导（约75%），产量继续增长，同比增幅明显。
   • 下周检修装置陆续恢复，预示供应端存在小幅回升空间。

2. 需求端状况

   • 下游综合开工率稳定在55.27%区间，同比略高但环比变化不大。
   • 基建政策积极，但实际需求尚未显现改善，地产后周期需求疲软。
   • 出口领域表现分化，印度需求依旧旺盛，但运费上涨和天气预期抑制市场信心。

3. 库存动态

   • 社会库存同比增幅270.5%，环涨幅0.23%，库存高位运行去库压力大。
   • 企业层面小幅去库11.2%，上下游库存结构发生明显转移。

4. 产业链估值与价格

   • 期货升水结构持续，1-5、05-09合约价差维持近低远高格局。
   • PV C主力合约基差走弱，价格预期僵持，预计短期波动性仍较强。

操作建议

短期维持震荡偏弱行情判断，建议：

• 稳健投资者观望为主；
• 激进投资者可尝试少量多单，有效止损位设在6100元/吨。

本报告提示PVC市场需密切关注库存去化节奏、地产政策实际效果落地情况及成本端电石价格波动对其 profitability 的影响，避免情绪主导操作决策。

注：上述总结遵循客观分析原则，不含任何广告性质表述，并控制在1000字以内。