20210523-东吴证券-医药生物行业_广东省拟对重组生长激素集采影响有限_相关标的建议积极关注_25页

报告摘要

本文主要分析了医药生物行业的投资观点及近期市场动态，重点关注广东省拟对重组生长激素进行集采的影响，以及医药板块整体的投资策略。同时，对创新药、医疗器械、疫苗、药店、医疗服务、医美、CXO、IVD和原料药等细分领域的发展情况进行了梳理，并提供了相关投资建议。

医药板块整体表现
- 本周生物医药指数涨幅为-0.69%，年初至今涨幅为6.76%。
- 医药板块的超额收益为-1.15%和8.24%。
- 医药板块整体表现优于大盘，尤其是中小市值个股涨幅较大，核心资产估值相对合理，建议全面布局。
广东省集采对生长激素影响有限
- 广东省拟牵头16省带量采购，涉及重组人生长激素，引发市场关注。
- 集采规则分为A组（主流组）和B组（非主流组），A组企业若数量少于一定标准，可不淘汰。
- 生长激素用于儿童，安全性至关重要，且存在产能瓶颈，集中采购风险较大。
- 龙头企业如金赛药业、安科生物中标概率较高，价格压力有限。
医药板块投资建议
- 建议关注创新药及产业链、BIOTECH类创新药、原料药、疫苗、生长激素、医疗服务、医美、药店、医疗器械等领域。
- 推荐关注的公司包括：长春高新、安科生物、药明康德、康泰生物、康方生物、信达生物、九洲药业、迈瑞医疗、爱尔眼科、爱美客等。

集采规则：
- A组：按市场量排序，前70%-80%的企业入围，若企业数量少于一定标准（如6家），可不淘汰。
- B组：按市场量排序，后20%-30%的企业入围，通过价格竞争确定中标企业。
- 第一轮报价：A组企业只要不高于限价和全国最低价，即可获得预采购量的70%-80%。
- 第二轮报价：A组和可能被淘汰的企业抢夺剩余20%-30%的采购量，引入淘汰机制。
生长激素市场情况：
- 水针市场：金赛药业占据主导地位，2020年样本医院市场份额接近100%。
- 粉针市场：安科生物市场份额第一（金额占比44%，数量占比41%），金赛药业市场份额第三（金额占比15%，数量占比22%）。
- 生长激素商业模式特殊，首诊医院看病，后续门诊自费，对医保资金影响小，降价动力不足。
投资组合建议：
- 创新药及产业链：药明康德、泰格医药、恒瑞医药等。
- BIOTECH类创新药：康方生物、信达生物、亚盛医药等。
- 原料药：华海药业、博瑞医药、美诺华等。
- 疫苗：康泰生物、智飞生物、万泰生物等。
- 生长激素：长春高新、安科生物等。
- 医疗服务：爱尔眼科、美年健康、通策医疗等。
- 医美：爱美客、华熙生物、华东医药等。
- 医疗器械：迈瑞医疗、理邦仪器、诺辉健康等。
- 药店：一心堂、大参林、老百姓、益丰药房等。

图表目录：
- 图1：2012-2020年样本医药生长激素粉针销售情况（亿元）
- 图2：2012-2020年样本医药生长激素粉针销售情况（万支）
- 图3：2012-2020年样本医药生长激素水针销售情况（亿元）
- 图4：2012-2020年样本医药生长激素水针销售情况（万支）
- 图5：医药行业2021年初以来市场表现
- 图6：2007年7月至今期医药板块绝对估值水平变化
- 图7：医药板块估值情况
- 图8：A股本周涨跌幅前十
- 图9：A股2021年初涨跌幅前十
表格目录：
- 表1：本周建议关注组合
- 表2：本周创新药/改良药研发进展一览表
- 表3：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表
- 表4：本周仿制药一致性评价申报情况
- 表5：子版块表现 (%)
- 表6：国内药品注册分类