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石化行业周报总结（2015年1月12日）

核心内容概述

本周石化行业表现突出，石油石化（中信）板块涨幅达到2.93%，远高于沪深300（0.37%）和上证综指（1.57%）。在大盘整体上涨的背景下，石化板块的波动性增强，股价与基本面出现一定背离。整体来看，国际原油价格持续下跌，跌破50美元关口，对石化行业造成较大压力，同时其他化工产品价格也处于低位，市场情绪较为悲观。

主要观点

1. 市场表现

• 石化板块本周涨幅为 2.93%，跑赢大盘。
• 市场中家电、汽车、煤炭、计算机、传媒等板块表现强势，而银行、地产、非银、建筑、电力、钢铁等板块跌幅较大。
• 领涨公司包括 中国石油（11.7%） 和 海越股份（9.6%）。
• 领跌公司包括 天科股份（-5.0%） 和 恒逸石化（-4.8%）。

2. 国际原油市场

• 国际原油价格继续探底，WTI与BRENT原油价格双双跌破50美元。
• 中国、美国、欧洲制造业经济指标不佳，叠加沙特坚持不减产，国际油价短期内难有反弹。
• 美国原油库存短暂支撑油价，但未能扭转下跌趋势。

3. 化工品市场表现

• 乙烯、丙烯、丁二烯、甲醇等基础化工产品价格持续低迷，仍在底部震荡。
• 丙烯价格小幅反弹，但整体仍偏弱。
• 丁二烯价格继续下跌，市场情绪偏空。
• 丙烯酸价格维持底部，丁酮价格重拾跌势。

关键信息

新疆煤层气开发进展

• 新疆第一口煤层气水平井于1月2日正式投产，预计日均产气量为4万立方米。
• 该井目前处于排水降压期，预计3月可实现稳定产气。
• 煤层气是一种清洁高效的能源，可有效降低煤矿瓦斯爆炸率。
• 新疆煤层气资源量达9.5万亿立方米，占全国总量的26%，仅次于山西。
• 2012年新疆煤层气利用率仅为7%，开发潜力巨大。
• 多家中外企业已进入新疆煤层气勘探开发，包括中联煤层气公司、中石油新疆销售公司等。

全球油企投资削减

• 随着油价暴跌，多家能源公司2015年投资预算平均削减25%。
• 康菲石油将资本开支削减20%，降至135亿美元。
• 雪佛龙可能削减开支11%，降至353亿美元。
• 埃克森美孚计划近期公布预算。
• 大陆资源公司预算降至27亿美元，比2014年下降明显，但产量预计增加16%~20%。
• EOG能源公司将放弃部分加拿大项目，MatadorResources考虑暂停开采。
• 加拿大石油公司普遍削减预算，如Penn West减少1/4，赫斯基能源减少1/3。
• 美国新增钻井数量下降36%，2015年日产量预计减少22%。

投资建议

• 在当前市场环境下，建议关注两类公司：
  • 符合国家政策方向的环保类、天然气类公司，因其具备长期发展潜力。
  • 当油价反弹时，能够充分受益的公司，如具备较强成本控制能力和市场竞争力的企业。

风险提示

• 国际油价波动 是当前石化行业面临的主要风险，可能对相关企业盈利产生较大影响。

投资评级定义