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原标题：【行业研究】自下而上看需求：稳增长及复工力度跟踪（七十六）
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📊 报告核心结论

地产方面，高频数据显示，商品房成交面积同比仍有较大降幅，但部分城市有所改善。用钢需求稳中有升，但水泥、混凝土等需求仍处季节回落。地基后周期，铝型材、建筑钢材产量仍保持一定韧性，但终端需求面临年前冲击。

基建方面，专项债发行速度加快，但资金落地情况仍需观察。焊管、镀锌管等产品增量同比持平，预计近期专项债资金改善将对下游施工产生一定支持。

制造业持续向好，尤其是热卷需求表现强劲，汽车、家电排单依旧旺盛。但外汇订单风险待注意。

🌱 主要数据追踪

• 地产后周期：铝棒库存下降，加工费回升；型材企业开工率普遍回落，但年末赶工仍支撑局部需求。
• 基建专项债已基本完成发行，预计增量有限。
• 制造业热卷表需持续回升，冷轧表需略降。

💡 重点关注与建议

• 未来需关注专项债落地及政策调控动向。
• 地产成交仍处于低位，资金端承担市场修复节奏。
• 制造业内需稳步恢复，外需暂无明显改善迹象。

🛡️ 风险提示
政策端变化或大宗商品价格异动可能对下游需求产生明显扰动。

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