20230906-交银国际证券-携程集团-S-09961.HK-出境恢复有望带动公司2024年收入及利润增长15_20__8页_399kb

� снова集团 (9961HK) 分析报告总结

报告基于携程集团2023年2季度业绩，强调其恢复强劲和未来增长潜力。

业绩方面，2023年2季度总收入1126亿元人民币，同比增长180%，较2019年同期增长29%。调整后净利润34亿元，净利率达30%，超出市场和自身预期。主要亮点包括内地酒店预订量较2019年增长60%+，出境预订恢复至2019年同期60%+，领先于整体国际航空市场。运营费用控制有效，营销费用小幅上升，推动经营杠杆提升。

展望未来，预计2023年3季度收入同比增长98%，与1-2季度持平；2024年收入预计增长15%，其中出境业务为增长主力，利润率稳健。调整后运营利润率30%，尽管淡季可能影响利润率。

估值方面，分析师上调2023年收入/利润预测5%/7%，下调2024年目标价至365港元/47美元，潜在涨幅201%，基于业绩超预期但高基数效应带来的增长放缓。

风险因素包括竞争加剧、出境恢复不及预期、海外亏损加大，可能影响短期股价波动。

报告覆盖分析师观点、财务数据（如收入、净利润的成长率）和行业比较，维持“买入”评级，但强调中长期收入增长的信心。